投融資平臺(tái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及策略淺析

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摘要:雖然政府投融資平臺(tái)能夠?yàn)榈胤浇鉀Q一定投融資問題，但由于投融資平臺(tái)在運(yùn)營過程也會(huì)受到各種因素的影響，這些影響很可能引發(fā)各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的誕生，當(dāng)投融資平臺(tái)數(shù)量上漲后，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量也會(huì)逐漸增多。基于此，本文以政府投融資平臺(tái)的職能為基礎(chǔ)，繼而深入探析政府投融資平臺(tái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型，最后指明政府投融資平臺(tái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范對策，以供參考。

關(guān)鍵詞:政府投融資平臺(tái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范對策

政府設(shè)立融資服務(wù)平臺(tái)公司作為政府融資服務(wù)公司,為當(dāng)?shù)氐拇笮统鞘谢推渌A(chǔ)配套設(shè)施工程建設(shè)以及中小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展建設(shè)提供了必要的金融資金技術(shù)援助。近幾年,城鎮(zhèn)化工程建設(shè)已經(jīng)發(fā)展了較快起來,要有思想盡快跟上當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的較快速度,各地得到大量資金的支持。而各地各級(jí)政府通過利用投融資服務(wù)平臺(tái)已經(jīng)籌集了大量的財(cái)政資金為推動(dòng)我國自己所用,很大一定程度上也是減少了在國際金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后可能給社會(huì)對推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)造成的嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)弊端。但是要真正想有效保證其投融資服務(wù)平臺(tái)穩(wěn)定的為推動(dòng)我國各個(gè)地方各級(jí)政府經(jīng)營提供穩(wěn)定財(cái)政收入保障,需要非常完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警防控措施體系來加以維護(hù)其高效正常經(jīng)營運(yùn)行。

一、政府投融資平臺(tái)的職能

地方各級(jí)人民政府列出投資信息服務(wù)平臺(tái)的主要類型包括再融資，由多個(gè)地方各級(jí)人民政府全額出資直接形成不同類型的上市投資公司，包括地方城市軌道交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的公共投資投資管理有限公司、城建、城建開發(fā)公司、資產(chǎn)管理公司等。這些上市投資有限公司,主要是通過直接用于轉(zhuǎn)移地方國有固定資產(chǎn)如土地或直接形成固定資產(chǎn)和大致規(guī)模有限公司,有限公司,使其現(xiàn)金流和利率,可以用來實(shí)現(xiàn)在同一時(shí)間一定公司融資的大型上市投資公司一定的標(biāo)準(zhǔn),為使公司的債務(wù)承諾期限延長，由投資公司直接整合的地方財(cái)政資金直接投資于地方市政建設(shè)。公用事業(yè)等投資建設(shè)項(xiàng)目。省級(jí)以上地方投融資信息服務(wù)平臺(tái)一般包括省級(jí)、地級(jí)市和縣級(jí)。其中，地市級(jí)投融資信息服務(wù)平臺(tái)、一般認(rèn)為直轄市和計(jì)劃單列的民族自治城市是省級(jí)以上地方投融資信息服務(wù)平臺(tái)的主要經(jīng)營管理主體。省級(jí)投融資信息服務(wù)平臺(tái)主要基本特征大致包括三個(gè)主要基本特征:部分是指固定資本來源和注入來源的特點(diǎn)，主要是指可能是全部國有資本的一部分，是指中央財(cái)政銀行為國債等分期信貸基金項(xiàng)目所擁有的資金、固定資產(chǎn)、如用于建設(shè)跨省高速公路等國有銀行部分資產(chǎn)有股權(quán)，部分省份重點(diǎn)行業(yè)沒有直接注入這些重點(diǎn)土地固定資產(chǎn)，這些土地固定資產(chǎn)構(gòu)成了新成立注冊公司的固定資本。平臺(tái)的股權(quán)結(jié)構(gòu)以大型國有獨(dú)資公司為主，部分大型國有企業(yè)聯(lián)合間接投資，政府與企業(yè)三方合作直接投資。

二、政府投融資平臺(tái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型

(一)投資風(fēng)險(xiǎn)

投融資企業(yè)平臺(tái)通常作為資產(chǎn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)人的主體,曲于其投資行業(yè)的自身特殊性,自身的資產(chǎn)投資債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也通常是必然也會(huì)存在的。與一般投資企業(yè)不同,投融資企業(yè)平臺(tái)通常雖然擁有較大的固定資產(chǎn)運(yùn)營規(guī)模,但是其主要投資建設(shè)項(xiàng)目大多數(shù)為大型市政辦公大樓、橋梁和高速道路等各類公益性建設(shè)項(xiàng)目,項(xiàng)目本身的投資收益率通常很低,很難及時(shí)保證其投資項(xiàng)口自身的資產(chǎn)運(yùn)營管理所得足以及時(shí)償還其所有信貸款項(xiàng)。鑒于此,現(xiàn)行多地的一些地方各級(jí)政府投融資服務(wù)平臺(tái)通常針對其政府債務(wù)授信融資措施采取政府應(yīng)收帳、土地國有資產(chǎn)債權(quán)質(zhì)押、項(xiàng)目資產(chǎn)回購及第三方信用擔(dān)保等多種方式用以進(jìn)行政府信譽(yù)度預(yù)期增值,很多的政府增值授信融資措施由于利益關(guān)系涉及到地方財(cái)政收入及政府支付債務(wù)能力等,其債務(wù)投資上的風(fēng)險(xiǎn)逐漸明顯增大,當(dāng)然,此類的風(fēng)險(xiǎn)不是某一一段時(shí)期突然爆發(fā)產(chǎn)生的,而是通過日積月累逐漸強(qiáng)化形成的。因此,在此城市發(fā)展簡史過程中必然需要各地要同時(shí)投入大量地方財(cái)政資金,而各級(jí)以上地方人民政府的投融資風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管信息平臺(tái)就是一個(gè)作為各級(jí)政府部門提供重要財(cái)政資金來源的重要金融監(jiān)管部門,必須準(zhǔn)確分析把握其可能產(chǎn)生金融投資過程中的潛在風(fēng)險(xiǎn),才能有效準(zhǔn)確保證推動(dòng)我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)不斷健康穩(wěn)定增長。

(二)籌資風(fēng)險(xiǎn)地方各級(jí)中央政府從當(dāng)前我國建設(shè)

項(xiàng)目投資的財(cái)務(wù)管理服務(wù)平臺(tái)是加緊推進(jìn)重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目投資中可以清楚地看到,在投資建設(shè)的重點(diǎn)項(xiàng)目在經(jīng)營管理的過程中,資金不足仍然是一個(gè)嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)問題，其可令地方財(cái)政的不同層級(jí)投資、建設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)增加，同時(shí)讓相應(yīng)的融資管理服務(wù)平臺(tái)面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。隨著地方各級(jí)中央政府近年來的大力配合，我國建設(shè)項(xiàng)目投資理財(cái)服務(wù)平臺(tái)中國內(nèi)外投融資管理的業(yè)務(wù)活動(dòng)不斷快速急劇增加，地方企業(yè)實(shí)際外債的中央財(cái)政急劇增加，地方各級(jí)中央政府一旦在企業(yè)實(shí)際償還能力上提高，一方面，由于目前的資金嚴(yán)重短缺，其他地方中央金融機(jī)關(guān)直接向地方自治團(tuán)體償還外債的風(fēng)險(xiǎn)很有可能大幅增加。另一方面，對于一個(gè)特定的企業(yè)融資服務(wù)平臺(tái)來說，如果融資平臺(tái)仍然可以通過自己正常的操作方式完成，部分貸款的本息已經(jīng)償還，雖然可以直接顯示整個(gè)城市化建設(shè)項(xiàng)目的融資收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其實(shí)際還貸金額，但如果仍然無法通過融資渠道償還貸款，因此，從某種意義上講，這種無融資風(fēng)險(xiǎn)無疑會(huì)給這些銀行企業(yè)帶來重大且不可預(yù)測的經(jīng)濟(jì)損失。地方政府投融資服務(wù)平臺(tái)的投融資服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)容易通過軟約束管理機(jī)制轉(zhuǎn)嫁給地方企業(yè)投資銀行或中央政府，因此，政府方面要及時(shí)采取干預(yù)措施，限制投融資服務(wù)平臺(tái)面向企業(yè)的服務(wù)規(guī)模，規(guī)范投融資服務(wù)平臺(tái)對企業(yè)財(cái)務(wù)管理的行為。

(三)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)

在回款的整個(gè)過程中，由于銷售不佳或財(cái)務(wù)周轉(zhuǎn)不暢等問題，可能導(dǎo)致回款不及時(shí)，最終導(dǎo)致回款受阻的情況，稱為回款風(fēng)險(xiǎn)。由于我國宏觀調(diào)控不穩(wěn)定，市場波動(dòng)較大，平臺(tái)基金項(xiàng)目經(jīng)理的資金管理能力明顯不足，平臺(tái)基金直接回收的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)增加。作為中國地方投融資服務(wù)平臺(tái)，平臺(tái)主要用于地方政府相關(guān)公益融資項(xiàng)目的建設(shè)。也就是說，它主要是直接為經(jīng)濟(jì)和社會(huì)服務(wù)，從長遠(yuǎn)來看很難產(chǎn)生直接的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。通常作為地方各級(jí)政府投融資服務(wù)平臺(tái)需要接觸的融資項(xiàng)目主要涉及教育、文化、衛(wèi)生和生態(tài)環(huán)境等公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)三個(gè)方面，前期資金回收運(yùn)作主要是政府部門安排在投資上優(yōu)先，當(dāng)然也可以鼓勵(lì)社會(huì)組織、個(gè)人等企業(yè)進(jìn)行投資。目前，政府公益性融資項(xiàng)目的基本特征主要分為兩類:(1)初期投資規(guī)模大，運(yùn)營周期較長;(2)早期吸收資金收益率低，恢復(fù)時(shí)間長。一般來說，這類融資項(xiàng)目雖然具有良好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益，但由于政府融資服務(wù)平臺(tái)直接回收資金的弊端較多，經(jīng)濟(jì)效益較低。

三、政府投融資平臺(tái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制策略

(一)優(yōu)化管理系統(tǒng)

政府的投融資平臺(tái)，其使命就是保證國有資產(chǎn)的保值與增值。因此要確保自身的功能、價(jià)值落實(shí)，投融資平臺(tái)必須建立科學(xué)合理的外商投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，使企業(yè)與此相關(guān)的財(cái)務(wù)工作得到有效監(jiān)管，降低一些潛在風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)幾率。一方面，應(yīng)該對外商投資的企業(yè)或項(xiàng)目內(nèi)容進(jìn)行徹底的查詢核對，以控制來自外部的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為規(guī)范企業(yè)發(fā)展的大方向，建立一套既適合企業(yè)發(fā)展又適合企業(yè)財(cái)務(wù)的財(cái)務(wù)管理制度，為了防止?jié)撛诘娘L(fēng)險(xiǎn)評估以及專業(yè)應(yīng)選擇一批財(cái)務(wù)知識(shí)扎實(shí)、能力專業(yè)并擁有良好財(cái)會(huì)職業(yè)素養(yǎng)的人才深入有關(guān)工作的責(zé)任化。另一方面，企業(yè)還應(yīng)針對外商投資項(xiàng)目企業(yè)建立項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)、投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信息的管理情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)測，由專門的財(cái)務(wù)人員負(fù)責(zé)對監(jiān)測信息進(jìn)行分析，如此平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)管控就可以從不同的施加節(jié)點(diǎn)及重點(diǎn)進(jìn)行切入，識(shí)別外資企業(yè)融資投資既有財(cái)務(wù)潛在風(fēng)險(xiǎn)又有其他潛在風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)把握不利經(jīng)濟(jì)事件對目標(biāo)影響最大的財(cái)務(wù)因素和可能性進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估的可能性，以及兩者對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)的綜合評價(jià)，即剩余財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)甚至當(dāng)目標(biāo)時(shí)，圍繞風(fēng)險(xiǎn)評估的結(jié)果展開全面的評價(jià)，在得出的策略當(dāng)中選擇適用度高的能夠合理規(guī)避或降低、減少共同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為應(yīng)對措施，這些應(yīng)對措施應(yīng)與整個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的能力和容忍度相協(xié)調(diào)。

(二)拓展融資方式

(1)積極開展政府債券市場直接融資。債券信托融資在降低融資使用成本、資源資金來源市場穩(wěn)定性、融資持續(xù)期限長短方面等都有著比較強(qiáng)的市場優(yōu)越性,政府債券可以直接通過利用國有土地或者不動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行抵押貸款來做開發(fā)型政府債券。(2)積極發(fā)展自己的信托融資計(jì)劃。在我國政府債券融資信托平臺(tái)的開發(fā)建設(shè)運(yùn)營過程中,應(yīng)該根據(jù)自身的實(shí)際情況以及信托融資市場的基本發(fā)78展情況,選擇合適的融資時(shí)機(jī)對信托項(xiàng)目資金進(jìn)行信托打包融資處理,開發(fā)各種信托融資計(jì)劃。為了不斷提升管理工作已經(jīng)開展得來的專業(yè)化規(guī)范程度,可以直接聘請委托專業(yè)證券投資公司機(jī)構(gòu)來管理發(fā)行專項(xiàng)固定資產(chǎn)綜合管理基金計(jì)劃債券產(chǎn)品。(3)將重大戰(zhàn)略對外投資者資金引入其中。當(dāng)前由于我國對外資金的國際流動(dòng)性非常強(qiáng),有很多對外資金往往沒有找到得不到穩(wěn)定的對外投資流動(dòng)渠道,政府專項(xiàng)融資服務(wù)平臺(tái)的建功成立,就等于可以很好地地滿足他們的融資要求。(4)發(fā)展股權(quán)債券融資。從未來的發(fā)展趨勢分析來看,股票市場依然不僅是地方政府建立融資服務(wù)平臺(tái)的重要法人融資流動(dòng)途徑,也是我國現(xiàn)代中小企業(yè)治理制度結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的重要?dú)v史標(biāo)志,通過將各種優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)有效率地融合整理起來,從而盡快形成一個(gè)新的法人融資整體,并盡快成功實(shí)現(xiàn)在亞洲國際股權(quán)債券市場的掛牌上市,這對于減輕中小企業(yè)的國際債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)擔(dān)來說是非常有利。

(三)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)評估

政府投融資平臺(tái)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目前期投融資風(fēng)險(xiǎn)定量評價(jià)評價(jià)體系主要從政府投資和項(xiàng)目融資兩個(gè)方面構(gòu)建，建立了投資風(fēng)險(xiǎn)分析的定量評價(jià)評價(jià)機(jī)制，從而獲得投融資早期風(fēng)險(xiǎn)的綜合定量評價(jià)數(shù)據(jù)。政府投資與項(xiàng)目融資往往是兩個(gè)相互關(guān)聯(lián)又不同的投資過程。所以向基礎(chǔ)項(xiàng)目調(diào)入投資一般都需要有大量的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目作為需求引領(lǐng)，否則其融資機(jī)制難以啟動(dòng)，但政府對于整個(gè)項(xiàng)目的前期財(cái)務(wù)預(yù)算在投資決策過程中，這往往是對項(xiàng)目現(xiàn)有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的結(jié)果進(jìn)行評估和綜合，所以在許多真實(shí)的悲慘情況下都可以與實(shí)際投資情況全部不一致，從而產(chǎn)生相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)，也許這就是所說的風(fēng)險(xiǎn)分析和評估前期投融資可能帶來的主要風(fēng)險(xiǎn)。因此,有必要分析和評估的主要不確定性因素的早期階段投資一個(gè)項(xiàng)目,可以用來區(qū)分主要不確定性因素或其他因素產(chǎn)生顯著的實(shí)際影響整個(gè)項(xiàng)目的投資和確定的實(shí)際影響程度。如政府在決定是否提前投資某一項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)對投資建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行初步審查，但對全項(xiàng)目投資審查主要是指對項(xiàng)目進(jìn)行有關(guān)全口項(xiàng)目的國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)進(jìn)行投資，包括對項(xiàng)目財(cái)務(wù)狀況和整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)狀況的評價(jià)，對評價(jià)指標(biāo)的分析對后期統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的篩選也有很好的參考幫助和指導(dǎo)。

(四)提升盈利能力

短期投資與其他長期投資相結(jié)合，對短期投資的基本要求是尋找一個(gè)長期投資和高收益的財(cái)務(wù)管理項(xiàng)目，以確保企業(yè)有足夠的流動(dòng)性。對有增長潛力較大的項(xiàng)目安排長線的投資計(jì)劃，為企業(yè)的長效發(fā)展與后期的競爭力積蓄力量、奠定基礎(chǔ)。當(dāng)然為保證企業(yè)的資金流動(dòng)合理化，長短期的投資與收益應(yīng)維持一個(gè)平衡，以令公司流動(dòng)資金足以低于潛在的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。需要注意的是，投資期限與融資的期間也要做好充分的兼顧，降低短期貸款長期投資或長期貸款短期投資的情況。此外，還可以與省內(nèi)一些優(yōu)質(zhì)的國有或民營企業(yè)合作，參與一些有前景的實(shí)體企業(yè)的布局。投融資平臺(tái)可以利用自身優(yōu)勢整合省內(nèi)砂石礦產(chǎn)，與技術(shù)先進(jìn)的砂石企業(yè)合作開發(fā)生產(chǎn)砂石礦產(chǎn)。通過實(shí)體企業(yè)的布局來加長產(chǎn)業(yè)鏈，在較長的產(chǎn)業(yè)鏈中獲得更多的經(jīng)營利潤，同時(shí)也擴(kuò)大了自身產(chǎn)業(yè)的范圍，便于形成自身有效的經(jīng)營資產(chǎn)，進(jìn)一步提高整體經(jīng)營實(shí)力。

四、結(jié)束語

總而言之，投融資交易平臺(tái)和投融資市場規(guī)模的增減不能完全成為決定本地投融資交易平臺(tái)存亡的重要基礎(chǔ)依據(jù)。無論中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境的實(shí)際情況是持續(xù)惡化還是有所改善，中央相關(guān)部門的一些相關(guān)政策文件都在不斷強(qiáng)調(diào)“標(biāo)準(zhǔn)化”、“合規(guī)化”等熱點(diǎn)問題。因此，在中短期內(nèi)，投融資交易平臺(tái)的進(jìn)一步發(fā)展趨勢仍應(yīng)是在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上謹(jǐn)慎調(diào)整，在操作上謹(jǐn)慎標(biāo)準(zhǔn)化和透明化，在資金發(fā)放和增量上謹(jǐn)慎量化管理。從長期趨勢來看，由于地方經(jīng)濟(jì)背景相互關(guān)聯(lián)的體系，地方投融資服務(wù)平臺(tái)的發(fā)展與其他地方領(lǐng)先的資本市場產(chǎn)生了聯(lián)系互補(bǔ)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，隨著地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境的變化，在我國城市化進(jìn)程中將對可持續(xù)發(fā)展發(fā)揮重要作用。

作者:鄧素文 單位:長沙天心城市建設(shè)投資開發(fā)集團(tuán)有限公司