市場特征下會計信息對債券定價的作用

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【摘要】在我國經濟與社會快速發展的今天，我國債券市場也得到了較為長足的發展，但在債券市場的發展中，一系列問題的出現卻阻礙了市場特征下會計信息對債券定價的影響，為此本文基于市場特征下會計信息對債券定價的作用分析展開了具體研究，希望這一研究能夠為我國債券市場定價機制的完善帶來一定啟發。

【關鍵詞】市場特征;會計信息;債券定價

作為中國特色社會的債券市場，我國債券市場具備著獨立的定價機制。對于我國當下的債券市場來說，其本身在發展中還存在著市場不完美、不完備、債券定價信息不對稱等一系列問題，這些問題的出現使得我國債券定價受到了較大的影響，而會計信息由于自身具備的穩健信息提供，其能夠較好解決以往債券定價存在的不穩定性，這對于我國我國債券市場定價機制的完善將帶來較為積極的影響，為了更好了解這一積極影響，正是本文基于市場特征下會計信息對債券定價的作用分析展開具體研究的目的所在。

一、會計信息及債券定價的概念

(一)會計信息。在金融經濟領域中，會計信息本身負責分析并處理企業生產經營過程中所形成的價值性數據，其本身同樣能夠服務于債券交易。不同于會計信息的基本職能，在為債券交易提供服務時，會計信息必須嚴格遵循相關法規、工作流程和處理方式，這樣才能夠保證其較好的完成自身工作。對于會計信息來說，其本身擁有著較為強大的功能，對財務報表進行的分析就是這一功能部分體現，在應用會計信息進行的財務報表分析中，企業能夠較好實現自身的合理管理，而年度計劃的制定、使用金額的預期估算等工作的較好展開也能夠得到較好支持。總的來說，會計信息本身能夠對企業經濟活動實現較好的控制，這種控制對于企業的發展將帶來較為積極的影響。

(二)債券定價。想要了解債券定價的概念，我們就首先需要明晰什么是債券，結合相關文獻資料，筆者將債券視為一種書面形式的債的證明，其本身反映了債券購買者與借債人之間的一種相關聯系以及債券購買信息。我國金融市場在近幾年實現了債券的上市流通，這本身屬于我國金融市場進一步發展的標志。對于債券來說，其自身的市場價值越高，最終通過債券獲得的收益就將降低，由此我們能夠發現，債券本身的收益呈現出循線性函數變化關系的特征。值得注意的是，當債券本身將要到期是，其價格波動與漲幅將出現較大的變化，一般來說會呈現出息票率越高其債券的變化范圍越大的特點。

二、會計信息對債券定價的相關理論

(一)會計信息的相關理論基礎。為了較好的完成本文就于市場特征下會計信息對債券定價作用分析展開的具體研究，我們還需要深入了解會計信息的相關理論基礎。會計信息本身具備著較強的經濟信息特征，所有我們可以將其視作一種特殊的經濟信息，由于會計信息本身負責記錄企業生產、運營過程中出現的一系列活動數據與收益信息，這就使得會計信息本身與企業發展決策之間存在著較為緊密的聯系。對于會計信息來說，反映企業各類信息是其特點所在，資金的分配限額、儲蓄額度使用等信息都屬于這一信息的范疇。對于會計信息來說，其本身與企業控制當前經濟活動與預測未來經濟活動也有著較為緊密的聯系，這就使得投資者想要較好的進行自身的投資決策，就必須得到會計信息的支持。

(二)債券定價的相關理論基礎。作為債的書面形式，債券本身可以等同于有價證券，但由于債券本身具備著利息預設性特征，這就使得債券屬于有價證券中的定息證券。為了更好了解債券定價相關理論基礎，筆者結合了麥爾齊提出的債券定價定理，即債券的到期收益率與市場價格呈反比的關系、債券到期時間往往與價格的波動速度和幅度呈反比的關系等都屬于這一定理的具體內容，由此我們就能夠更為全面的完成對債券定價相關理論基礎的認知。

三、會計信息對債券定價產生的影響

結合上文內容，我們較為全面的了解了會計信息及債券定價的概念、會計信息對債券定價的相關理論，而在下文中筆者將結合自身實際工作經驗，對會計信息對一級市場產生的影響、會計信息對二級市場產生的影響、會計信息對城投類債券定價的影響、會計信息對一般企業債券定價產生的影響進行詳細論述，希望這一論述能夠為我國債券市場定價機制的完善帶來一定幫助。

(一)會計信息對一級市場產生的影響。對于金融一級市場來說，其本身由政府機構和籌集資金公司發行債券的過程形成的，這也使得其本身出現了非公開的證券銷售初期銷售過程特征，之所以會出現這一特征，主要是由于投資銀行的影響所致，但當投資銀行確定相關公司具備按照規定價格出售債券的能力后，債券就能夠實現公開推銷。在我國經濟與社會快速發展的今天，我國證券交易市場正趨于規范化方向發展，這就使得不產生現金購買行為的債券交易得以實現，這就屬于我國債券市場發展更為完善的標志。對于債券行業來說，我們可以將一級市場簡單視作債券的發行市場，而在會計信息對一級市場所產生的影響中，監督部門對于債券發行公司規范性、真實性及購買企業的支付利息能力償還能力要求的提高與審查力度的增強就是這一影響的具體體現，而這一影響對于我國企業債券的更好運用帶來了較好的促進效用。

(二)會計信息對二級市場產生的影響。對于金融二級市場來說，這一市場是由一級市場交易完成形成的，這一階段的債券本身將實現較為自由的流通，我們可以簡單的將金融二級市場視作金融相關的資本市場。在二級市場中，其本身能夠較好進行任意金融相關商品的交易，需求資金與需求投資的單位與個人都能夠在其中較好的滿足自身需求。而對于會計信息來說，其本身對于我國當下的二級市場的完善能夠帶來一定積極影響，這種影響能夠實現我國投資者的理性投資，更好保護其利益等效用。

(三)會計信息對城投類債券定價的影響。我國近些年在城鄉化建設領域投入了一大筆無息貸款，這一無息貸款可以被稱為城投貸款，這種城投貸款本身受到了會計信息的較大影戲，政府的政策制度實力、地方政府對于城投債券的支持力度、投資者的償還能力等都屬于這一影響的主要表現。由于城投債券本身屬于一種有價債券和債務憑證，這就使得地方政府需要具備較高的對債券抗壓能力和財務實力，并通過政策對這一債券予以高度保障，而對于投資者來說，一旦出現投資是被就會對其自身的償還能力造成較大影響，最終影響城投類債券的定價。

(四)會計信息對一般企業債券定價產生的影響。在我國債券市場中，一般企業債券是最為常見的債券形式之一，其本身受會計信息的影響也將更高于城投類債券。在企業債券的具體定價中，客觀世界存在的會計信息將直接影響其定價，我們在上文中提到的會計信息本身包含的各類報表如資產負債表等，都會直接影響企業債券的定價。會計信息本身包括債券發行企業年度、季度、月度等各個時間段的財務信息，這些信息對于企業債券定價能夠帶來較為直接的影響。結合這一影響，相關企業的財務工作者就必須做好企業的財務分析與財務報表工作，這樣就能夠較好推動企業債券交易的順利進行。在這種會計信息對企業債券定價的影響中，企業債券的價格將直接決定債券銷售能否取得成功，如果企業債券定價較高，大多時候這都表明企業會計信息反映的企業經營狀況較為優秀，投資者能夠獲得較好的收益，而當企業債券定價較低時，企業債券則很容易陷入滯銷的泥潭中，由此來看企業本身的發展情況決定著其自身的融資能否成功，而在這其中企業會計信息也發揮著較為重要的作用。

四、對企業債券定價的建議

結合上文中筆者進行的一系列論述，我們能夠較為直觀的了解到市場特征下會計信息對債券定價帶來的一系列影響，所以筆者建議我國部門制定嚴格的會計信息審核制度，以此實現債券市場中債券定價與風險管理功能的健全。此外通過立法的方式，加大對個人與企業不法操作的打擊力度，同樣能夠較好保證我國債券市場的健康發展，這樣我國債券市場就能夠在短時間內實現自身質的飛躍。綜上所述，在本文就市場特征下會計信息對債券定價作用分析展開的研究中，筆者詳細論述了會計信息及債券定價的概念、會計信息對債券定價的相關理論、會計信息對債券定價產生的影響、對企業債券定價的建議，結合這一系列論述我們能夠清楚認識到會計信息對于我國企業債券定價帶來的影響，希望這一內容能夠為我國債券市場定價機制的完善帶來一定積極影響。

【參考文獻】

［1］王博森，施丹．市場特征下會計信息對債券定價的作用研究［J］．會計研究，2014(04)

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［3］韓玉．市場特征下會計信息對債券定價的作用研究［J］．現代經濟信息，2016(12)

［4］譚地軍．債券市場流動性:資產定價與流動性轉移行為［D］．電子科技大學，2010.

作者：侯慧穎 葛壯 單位：大連財經學院