農(nóng)村商業(yè)銀行定期存款利率精選(九篇)

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第1篇：農(nóng)村商業(yè)銀行定期存款利率范文

【關(guān)鍵詞】利率市場(chǎng)化 商業(yè)銀行 影響研究

為考察存貸款利率市場(chǎng)化改革對(duì)商業(yè)銀行的影響，本文進(jìn)行了專(zhuān)題調(diào)查，結(jié)合政策實(shí)施前后各商業(yè)銀行存款利率定價(jià)策略、存款競(jìng)爭(zhēng)情況、存貸利差和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的變化情況，實(shí)際論證了此次存貸款利率浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大政策對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理、穩(wěn)定發(fā)展、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等方面的影響。

一、商業(yè)銀行存款定價(jià)能力亟待提升

2012年6月8日，存款利率上浮政策出臺(tái)后，各金融機(jī)構(gòu)陸續(xù)研究制定了各自的存款定價(jià)策略，目前各機(jī)構(gòu)定價(jià)策略基本穩(wěn)定。從第二次調(diào)息后的情況看，銀行業(yè)存款定價(jià)大概可分為三類(lèi)。5家大型銀行和郵儲(chǔ)銀行1年以下（含1年）定期存款利率不同程度上浮，3個(gè)月、6個(gè)月和1年期利率分別為基準(zhǔn)利率的1.096倍、1.089倍和1.083倍。活期和1年期以上定期均為基準(zhǔn)利率；除渤海銀行外，其余股份制商業(yè)銀行將活期和1年以下（含1年）定期利率上調(diào)至基準(zhǔn)利率的1.1倍，均高于5家大型銀行，1年以上定期為基準(zhǔn)利率；山西省6家城市商業(yè)銀行和山西省農(nóng)村信用社各期限檔次存款利率均一浮到頂，全部執(zhí)行了基準(zhǔn)利率的1.1倍；政策性銀行中，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行7月份開(kāi)始向大型銀行看齊，農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行全部執(zhí)行了基準(zhǔn)利率。可以看出，同類(lèi)金融機(jī)構(gòu)存款定價(jià)策略基本一致，僅考慮了存款期限和同業(yè)水平，定價(jià)方式過(guò)于簡(jiǎn)單，說(shuō)明商業(yè)銀行尚缺乏更為成熟的存款利率定價(jià)方法，未能充分考慮自身的資產(chǎn)負(fù)債管理、客戶(hù)貢獻(xiàn)度、存款金額、產(chǎn)品類(lèi)別等因素進(jìn)行綜合定價(jià)，有盲從現(xiàn)象，不利于對(duì)整體資產(chǎn)負(fù)債的管理和風(fēng)險(xiǎn)把控。

二、要防范利率市場(chǎng)化過(guò)程中的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)或惡意競(jìng)爭(zhēng)

2012年9月，山西省金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)報(bào)表顯示，利率較高的中小金融機(jī)構(gòu)存款增速快于大型商業(yè)銀行和多數(shù)股份制商業(yè)銀行。城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社本外幣存款余額較上月分別增加74.58億元和91.06億元，環(huán)比增速分別為6.02%和2.57%，均快于平均增速（0.55%），增速較5月份提高了2.9和0.78個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行本外幣存款環(huán)比增速分別為0.55%和-10.34%，較5月份下降了22.28和13.28個(gè)百分點(diǎn)；六家大型商業(yè)銀行中，除交通銀行因設(shè)立新分支機(jī)構(gòu)存款增加較快外，存款增速均低于城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社，股份制商業(yè)銀行中，除華夏銀行和浦發(fā)銀行外，其余各行存款增速均較5月份有所回落。存款利率上浮政策之所以有明顯影響，是因?yàn)楦魃虡I(yè)銀行存款產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，金融服務(wù)水平差別也不大，客戶(hù)對(duì)存款利率較為敏感。部分銀行定價(jià)機(jī)制僵化也導(dǎo)致一定程度的客戶(hù)流失，據(jù)工商銀行反映，由于缺少定價(jià)權(quán)限，致使該行陽(yáng)泉分行和臨汾分行對(duì)公存款流失數(shù)億元。隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程加快，金融機(jī)構(gòu)存貸款定價(jià)自不斷增強(qiáng)，在同業(yè)間缺乏協(xié)調(diào)的情況下，完全競(jìng)爭(zhēng)的定價(jià)可能會(huì)使銀行業(yè)出現(xiàn)不計(jì)成本的惡性競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象，從而導(dǎo)致銀行業(yè)利差急劇收窄，嚴(yán)重時(shí)甚至可引發(fā)局部或全局性金融危機(jī)。

三、商業(yè)銀行存貸利差縮小，利潤(rùn)空間壓縮

2012年6月8日存貸款利率浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大后，金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了存貸利差縮小、利潤(rùn)空間壓縮的情況。由于各金融機(jī)構(gòu)存款利率普遍上浮，部分中小金融機(jī)構(gòu)上浮到基準(zhǔn)利率的1.1倍，使得實(shí)際存款利率不降反升。在貸款利率下調(diào)和貸款利率下浮空間擴(kuò)大的政策背景下，貸款利率上調(diào)的阻力很大，存貸利差收窄。中國(guó)人民銀行的《存貸款利率監(jiān)測(cè)月報(bào)》顯示，2012年9月，全國(guó)金融機(jī)構(gòu)一年期貸款加權(quán)平均利率為7.48%，比5月份下降了0.8個(gè)百分點(diǎn)，根據(jù)銀行業(yè)存款利率定價(jià)策略，2012年7月6日利率調(diào)整后，一年期存款利率為3.25%～3.3%，則存貸利差為4.18%～4.23%，較5月份利差縮小了55～60個(gè)基點(diǎn)。分機(jī)構(gòu)看，國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和城鄉(xiāng)信用社一年期存貸利差分別縮小了65、51、48和30個(gè)基點(diǎn)。由于銀行業(yè)利潤(rùn)的主要來(lái)源是利息凈收入，收入占比高達(dá)66.2%，存貸利差普遍收窄將使銀行業(yè)利潤(rùn)空間降低。以山西省為例，2012年9月全省19家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)中，當(dāng)月利潤(rùn)較5月份出現(xiàn)下滑的有8家，占比42%，包括1家政策性銀行、3家國(guó)有控股商業(yè)銀行、2家股份制商業(yè)銀行、郵儲(chǔ)銀行和城市商業(yè)銀行。此次存款利率上浮政策對(duì)商業(yè)銀行更多的是信號(hào)作用，循序漸進(jìn)的利率市場(chǎng)化改革有利于增強(qiáng)商業(yè)銀行的適應(yīng)性，避免大的震動(dòng)，也促使商業(yè)銀行完善產(chǎn)品定價(jià)，增強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債和利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

四、倒逼銀行業(yè)加快金融創(chuàng)新和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型

長(zhǎng)期的利率管制下，銀行業(yè)能夠獲得穩(wěn)定的利差和利潤(rùn)來(lái)源。在高利差保護(hù)下，銀行可以輕易獲得巨額利息收入，因此相對(duì)于其他業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行更熱衷于發(fā)展存貸款業(yè)務(wù)，中間業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢，金融創(chuàng)新動(dòng)力不足。這一點(diǎn)從銀行對(duì)利息收入的依賴(lài)程度就可以看出，2012年二季度商業(yè)銀行合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利息收入6250億元，而商業(yè)銀行非利息收入1631億元，凈利息收入與非利息收入的比例接近4∶1，我國(guó)銀行營(yíng)業(yè)收入中70%-80%來(lái)自利息收入，而從國(guó)際上看，銀行的利息收入一般只占全部收入的50%，非利息收入占另外50%。在息差收窄的大趨勢(shì)下，一些銀行將面對(duì)的不僅僅是競(jìng)爭(zhēng)危機(jī)而是生存危機(jī)，這將有助于推動(dòng)商業(yè)銀行加快金融創(chuàng)新和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，迫使商業(yè)銀行進(jìn)一步加強(qiáng)自主定價(jià)能力，盡快適應(yīng)新的市場(chǎng)環(huán)境，并逐步轉(zhuǎn)變?cè)瓉?lái)主要依靠做大存貸款規(guī)模的粗放式發(fā)展模式，加大金融創(chuàng)新，提升金融服務(wù)。這無(wú)疑將成為我國(guó)金融體制市場(chǎng)化改革的重要嘗試和切入點(diǎn)。

參考文獻(xiàn)

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第2篇：農(nóng)村商業(yè)銀行定期存款利率范文

一、利率市場(chǎng)化改革“最后一跳”面臨四大任務(wù)

從制度安排看，現(xiàn)在除了人民幣存款受上限管制以外，其他各類(lèi)利率基本是完全市場(chǎng)化的。但從實(shí)際操作看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中非市場(chǎng)化成分較多，銀行業(yè)呈壟斷競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，存貸款利率缺乏主動(dòng)靈活的調(diào)節(jié)機(jī)制，貨幣市場(chǎng)利率與存貸款利率不能夠有效傳導(dǎo)實(shí)現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，利率傳導(dǎo)主體對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)不靈敏。總體來(lái)看，我國(guó)利率市場(chǎng)化現(xiàn)狀與完全實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化的要求仍存在較大差距，實(shí)現(xiàn)人民幣存款利率完全放開(kāi)并非未來(lái)改革的唯一任務(wù)。除此之外，還有四大任務(wù)有待完成。具體有：市場(chǎng)化利率與管制利率順利“并軌”和各金融子市場(chǎng)利率平穩(wěn)“對(duì)接”、提高金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力、構(gòu)建完善的基準(zhǔn)利率體系以及健全利率調(diào)控機(jī)制。

1.實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化利率與管制利率平穩(wěn)“并軌”

人民幣存貸款利率由于被管制而壓低，甚至出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間的“負(fù)利率”。同時(shí)，貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)已實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，市場(chǎng)化定價(jià)的銀行理財(cái)產(chǎn)品等存款替代性金融產(chǎn)品及影子銀行等市場(chǎng)化融資渠道發(fā)展壯大。由此形成管制“低利率”與市場(chǎng)化“高利率”的利率“雙軌制”。目前銀行理財(cái)產(chǎn)品年化收益率多在5%左右，信托融資與民間借貸的融資成本超過(guò)10%，一年期存款基準(zhǔn)利率上浮1.1倍后為3.3%，今年6月份非金融企業(yè)及其他部門(mén)貸款加權(quán)平均利率為6.91%。總體來(lái)看，被管制的存款利率及放開(kāi)管制前的貸款利率比市場(chǎng)化的影子銀行利率低50%以上。

在我國(guó)價(jià)格市場(chǎng)化改革中，1988年的“價(jià)格闖關(guān)”在短期內(nèi)強(qiáng)行實(shí)現(xiàn)計(jì)劃價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格并軌，結(jié)果導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)失控，通脹飆升。雙軌制利率的并軌顯然不能通過(guò)短期“闖關(guān)”來(lái)實(shí)現(xiàn)，需要在保證社會(huì)資金成本總體平穩(wěn)的前提下，通過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間的漸進(jìn)式“增量改革”來(lái)逐步實(shí)現(xiàn)。具體而言：通過(guò)引入不受利率管制的創(chuàng)新金融產(chǎn)品對(duì)現(xiàn)有的存款和貸款形成替代和擠壓，逐步由增量影響到基數(shù)，逐步實(shí)現(xiàn)從市場(chǎng)利率和管制利率的“雙軌”向市場(chǎng)利率單軌的平穩(wěn)過(guò)渡。

2.提高金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力

對(duì)照利率市場(chǎng)化的要求和國(guó)際銀行定價(jià)實(shí)踐，目前商業(yè)銀行的定價(jià)能力主要存在以下三個(gè)方面的差距：一是貸款定價(jià)能力較弱。大中型商業(yè)銀行長(zhǎng)期習(xí)慣于貸大貸長(zhǎng)，貸款利率變化主要受貨幣政策調(diào)整影響，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)的能力較弱。城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社及村鎮(zhèn)銀行等小型銀行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)技術(shù)落后，管理手段簡(jiǎn)單，貸款定價(jià)執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)存在一定的隨意性。二是存款定價(jià)能力尚不能適應(yīng)利率市場(chǎng)化的要求。商業(yè)銀行的普通存款利率定價(jià)剛剛起步，精細(xì)化、科學(xué)化程度較低。作為已經(jīng)利率市場(chǎng)化十多年的產(chǎn)品，協(xié)議存款利率定價(jià)也主要是參照5年期存款基準(zhǔn)利率加點(diǎn)方式確定。三是商業(yè)銀行利率定價(jià)機(jī)制建設(shè)存在缺陷。主要有：利率定價(jià)流程管理較弱，定價(jià)授權(quán)疏于細(xì)化，各銀行尚未根據(jù)不同地區(qū)、不同管理人員的定價(jià)、議價(jià)能力實(shí)行差別授權(quán)；未建立各項(xiàng)業(yè)務(wù)的定價(jià)聯(lián)動(dòng)機(jī)制，傳統(tǒng)產(chǎn)品和創(chuàng)新產(chǎn)品之間、資產(chǎn)負(fù)債產(chǎn)品之間的聯(lián)動(dòng)性較弱；利率定價(jià)仍較粗糙，定價(jià)協(xié)調(diào)機(jī)制和應(yīng)急處理機(jī)制不完善，定價(jià)調(diào)整前瞻性和靈活性不足。

3.構(gòu)建完善的基準(zhǔn)利率體系

市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系既為銀行提供定價(jià)基準(zhǔn)，引導(dǎo)建立銀行內(nèi)部定價(jià)和資金轉(zhuǎn)移體系，也為中央銀行提供利率間接調(diào)控的操作目標(biāo)和監(jiān)測(cè)指標(biāo)。因此，市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的成熟是利率市場(chǎng)化改革完成的前提和必要條件。我國(guó)已初步建立了以上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）為代表的短期基準(zhǔn)利率和以國(guó)債收益率曲線(xiàn)為代表的中長(zhǎng)期基準(zhǔn)利率體系。但Shibor目前主要集中在1年以?xún)?nèi)，缺乏中長(zhǎng)期品種，運(yùn)行中還存在3個(gè)月以上報(bào)價(jià)質(zhì)量不高的問(wèn)題，市場(chǎng)接受和認(rèn)可程度也仍需培育和提高。國(guó)債產(chǎn)品中1年期以?xún)?nèi)的國(guó)債較少使國(guó)債收益率曲線(xiàn)期限的完整性受到影響。

4.加強(qiáng)利率調(diào)控機(jī)制建設(shè)

利率全面市場(chǎng)化的可行性主要是中央銀行的貨幣政策在間接調(diào)控下有效傳導(dǎo)的可行性，而后者的關(guān)鍵問(wèn)題是貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制能否與央行間接調(diào)控方式相協(xié)調(diào)的問(wèn)題。在利率“雙軌”制下，目前人民銀行實(shí)行二元化的利率調(diào)控模式，利率調(diào)控機(jī)制有待進(jìn)一步完善：一是中央銀行利率調(diào)控框架尚未完全建立，適合我國(guó)國(guó)情的政策目標(biāo)利率選擇等一系列重要制度安排仍需進(jìn)行長(zhǎng)時(shí)間的探索。二是利率傳導(dǎo)機(jī)制不暢通。公開(kāi)市場(chǎng)操作、人民幣存款基準(zhǔn)利率對(duì)于金融市場(chǎng)利率具有較強(qiáng)的引導(dǎo)作用，但金融市場(chǎng)利率對(duì)存貸款利率的引導(dǎo)作用有限，兩者“雙軌”運(yùn)行、相對(duì)分離。三是利率政策的制定考慮更多的是如何通過(guò)利率改變存款人、企業(yè)和銀行的收入分配格局，調(diào)整不夠靈活，決策過(guò)程長(zhǎng)、程序復(fù)雜，造成居民儲(chǔ)蓄、消費(fèi)、投資對(duì)利率調(diào)整的敏感度低。

此外，央行還需要建立一套引導(dǎo)、影響利率總水平和利率結(jié)構(gòu)的貨幣政策操作體系，以便在利率完全市場(chǎng)化的環(huán)境下，通過(guò)貨幣政策操作來(lái)傳達(dá)央行的意圖、通過(guò)利率總水平的變化來(lái)影響總需求、通過(guò)利率結(jié)構(gòu)（包括期限結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)）來(lái)引導(dǎo)社會(huì)資金的結(jié)構(gòu)。

二、利率市場(chǎng)化改革“最后一跳”的推進(jìn)思路

未來(lái)利率市場(chǎng)化改革要根據(jù)基礎(chǔ)條件的成熟度、改革風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)判以及外部環(huán)境帶來(lái)的時(shí)間窗口，來(lái)綜合判斷進(jìn)一步推進(jìn)的時(shí)機(jī)。但任何改革的推進(jìn)都不可能完全具備相關(guān)條件，為等待基礎(chǔ)條件成熟而對(duì)改革不斷拖延只會(huì)使改革帶來(lái)的不確定性進(jìn)一步增加并累積，損失和浪費(fèi)改革的機(jī)會(huì)。為此，需要堅(jiān)定目標(biāo)、合理安排改革路線(xiàn)、找準(zhǔn)時(shí)機(jī)、創(chuàng)造條件、積極穩(wěn)妥地有序向前推進(jìn)。

1.審慎推進(jìn)人民幣存款利率市場(chǎng)化，用5年時(shí)間實(shí)現(xiàn)完全放開(kāi)

存款利率市場(chǎng)化由于其牽涉面廣，敏感性強(qiáng)，需采取審慎的態(tài)度。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，存款利率放開(kāi)需要宏觀環(huán)境、市場(chǎng)主體、市場(chǎng)規(guī)則、市場(chǎng)基準(zhǔn)、市場(chǎng)監(jiān)管等的前提條件。如果前提條件尚不具備就開(kāi)始大踏步推進(jìn)改革，可能會(huì)給整個(gè)金融體系帶來(lái)較大的沖擊。因此，存款利率市場(chǎng)化需采取逐步推進(jìn)的方式，充分考慮基礎(chǔ)條件的成熟度與改革風(fēng)險(xiǎn)，用5年的時(shí)間漸次放開(kāi)存款利率上浮區(qū)間，直至實(shí)現(xiàn)完全的市場(chǎng)化。具體可通過(guò)擴(kuò)大存款利率上浮動(dòng)區(qū)間及簡(jiǎn)化利率檔次的“存量改革”和促進(jìn)銀行理財(cái)?shù)却婵钐娲越鹑诋a(chǎn)品發(fā)展等“增量改革”相結(jié)合的方式來(lái)推進(jìn)。

（1）“先長(zhǎng)期后短期，先大額后小額”分階段推進(jìn)。存款利率的放開(kāi)宜繼續(xù)按照“先長(zhǎng)期、后短期，先大額、后小額”的思路推進(jìn)。可考慮分四步走：第一步，先對(duì)大額定期存款逐步放寬上浮區(qū)間；第二步，逐步下調(diào)大額定期存款起存標(biāo)準(zhǔn)，逐漸擴(kuò)大由商業(yè)銀行自主定價(jià)的定期存款的比重；第三步，適時(shí)取消所有定期存款利率管制，完全實(shí)現(xiàn)定期存款利率的市場(chǎng)化；第四步，取消活期存款利率管制，實(shí)現(xiàn)存款利率完全市場(chǎng)化。在各階段推進(jìn)時(shí)，需要留有足夠的培育期與觀察期，下一步的推進(jìn)要在上一步改革持續(xù)了一定時(shí)期的成功實(shí)際運(yùn)行后再進(jìn)行。

（2）“先試點(diǎn)，再推進(jìn)”。試點(diǎn)推進(jìn)是我國(guó)改革的一貫方式。在試點(diǎn)選擇上有選擇試點(diǎn)銀行和選擇試點(diǎn)區(qū)域兩種思路。目前來(lái)看，選擇區(qū)域試點(diǎn)推進(jìn)可能是優(yōu)先選擇。8月份，國(guó)務(wù)院正式批準(zhǔn)設(shè)立中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)，并于9月底掛牌成立。由于多項(xiàng)金融改革政策將在自貿(mào)區(qū)內(nèi)先行先試，存款利率市場(chǎng)化可能率先在上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)進(jìn)行試點(diǎn)。

（3）引入大額可轉(zhuǎn)讓定期存單作為突破口。根據(jù)美國(guó)、日本等國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，存款利率市場(chǎng)化的突破口是引入大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs）。我國(guó)自上世紀(jì)80、90年代即引入了CDs，但1997年因各種原因被叫停。可選擇適時(shí)重啟CDs，其步驟是選定一定資質(zhì)的銀行，在規(guī)定的最小額度、期限、利率浮動(dòng)范圍等基礎(chǔ)上進(jìn)行試點(diǎn)，并逐步放開(kāi)試點(diǎn)范圍和浮動(dòng)空間，最終實(shí)現(xiàn)在科學(xué)界定面額和期限上，取消利率管制，實(shí)現(xiàn)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單利率完全市場(chǎng)化。另一種可能方式是發(fā)行比CDs更低一些標(biāo)準(zhǔn)額度的基于Shibor的可轉(zhuǎn)讓大額存單，通過(guò)高信用等級(jí)機(jī)構(gòu)的持續(xù)滾動(dòng)發(fā)行。據(jù)媒體報(bào)道，目前五家大型國(guó)有商業(yè)銀行已經(jīng)將發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓同業(yè)定期存單（NCDs）的方案上報(bào)到央行，首批最早有望在9月面世。

2.構(gòu)建完善的基準(zhǔn)利率體系

基準(zhǔn)利率體系建設(shè)承擔(dān)了多項(xiàng)職能，既為銀行提供定價(jià)基準(zhǔn)，引導(dǎo)建立銀行內(nèi)部定價(jià)和資金轉(zhuǎn)移體系，也為中央銀行提供利率間接調(diào)控的操作目標(biāo)和監(jiān)測(cè)指標(biāo)。我國(guó)金融市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系的構(gòu)建需要：一是規(guī)范和完善Shibor形成機(jī)制，成熟和鞏固其基準(zhǔn)利率地位。二是完善國(guó)債收益率曲線(xiàn)，構(gòu)建完整的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)基準(zhǔn)利率。財(cái)政部在發(fā)行國(guó)債時(shí)，應(yīng)充分考慮金融市場(chǎng)發(fā)展的需要，保證關(guān)鍵期限國(guó)債的全覆蓋和足量、均衡、滾動(dòng)發(fā)行。金融市場(chǎng)主管部門(mén)需完善市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)則，明確規(guī)定哪些期限為收益率曲線(xiàn)的關(guān)鍵期限、關(guān)鍵期限收益率的指導(dǎo)性算法、標(biāo)準(zhǔn)化做市商的關(guān)鍵期限報(bào)價(jià)合約等，引導(dǎo)政策金融債、地方債和企業(yè)債券的利率定價(jià)與國(guó)債收益率掛鉤，提高國(guó)債收益率在長(zhǎng)期資金市場(chǎng)的影響力。三是構(gòu)建各類(lèi)型收益率曲線(xiàn)，豐富基準(zhǔn)利率體系。鑒于我國(guó)銀行間市場(chǎng)發(fā)行量、托管量和交易量均占有絕大比重的現(xiàn)實(shí)，應(yīng)著力在銀行間市場(chǎng)構(gòu)建涵蓋無(wú)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)債、央行票據(jù)、政策性金融債、一般金融債以及非金融企業(yè)債務(wù)融資工具長(zhǎng)、中、短各個(gè)期限品種基準(zhǔn)利率的各類(lèi)型收益率曲線(xiàn)。四是可考慮引入最優(yōu)惠利率（Prim Rate）報(bào)價(jià)機(jī)制，形成市場(chǎng)化的貸款定價(jià)利率基準(zhǔn)。最優(yōu)惠利率報(bào)價(jià)機(jī)制以美國(guó)最具代表性。美聯(lián)儲(chǔ)要求各主要商業(yè)銀行（資產(chǎn)規(guī)模排名前25名）定期報(bào)送其給予最高信用等級(jí)客戶(hù)短期貸款的最優(yōu)惠利率，并將這些數(shù)據(jù)匯總，最后將其中出現(xiàn)頻率最高的利率值作為最優(yōu)惠利率及時(shí)向外界公布。

3.確立中央銀行政策目標(biāo)利率，構(gòu)建利率調(diào)控的基本框架

（1）以Shibor作為利率調(diào)控的政策目標(biāo)利率。各國(guó)央行選取的政策目標(biāo)利率主要分為兩類(lèi)：一類(lèi)是中央銀行向商業(yè)銀行的再融資（包括再貸款、再貼現(xiàn)、再回購(gòu)）利率，如歐洲中央銀行的再貸款利率、英國(guó)中央銀行再回購(gòu)利率。這一類(lèi)基準(zhǔn)利率由中央銀行直接確定。另一類(lèi)為同業(yè)拆借利率，如美國(guó)的聯(lián)邦基金利率、日本無(wú)擔(dān)保隔夜拆借利率、加拿大隔夜拆借利率、澳大利亞隔夜現(xiàn)金目標(biāo)利率、韓國(guó)中央銀行隔夜目標(biāo)利率。這一類(lèi)利率是由中央銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作等政策工具進(jìn)行調(diào)控來(lái)達(dá)到目標(biāo)水平。

國(guó)際上采用同業(yè)拆借利率作為政策目標(biāo)利率的中央銀行較多。同業(yè)拆借利率具有市場(chǎng)化程度高，對(duì)貨幣資金供求狀況的反應(yīng)敏感的特點(diǎn)，有利于貨幣市場(chǎng)的眾多參與者能夠迅速接受到市場(chǎng)信息并作出及時(shí)反應(yīng)，進(jìn)而影響債券市場(chǎng)利率和存貸款市場(chǎng)利率。因此，人民銀行一直致力培育的Shibor可以選作未來(lái)利率調(diào)控的政策目標(biāo)利率。

（2）建立政策目標(biāo)利率向市場(chǎng)利率的傳導(dǎo)機(jī)制。具體可分三步走：第一步，推動(dòng)市場(chǎng)化金融產(chǎn)品定價(jià)與Shibor掛鉤，Shibor先與短期市場(chǎng)產(chǎn)品定價(jià)掛鉤，再與中長(zhǎng)期市場(chǎng)產(chǎn)品定價(jià)掛鉤。第二步，在Shibor逐步完善的基礎(chǔ)上，將人民幣存貸款利率與Shibor掛鉤。該階段的順利推進(jìn)需要一些前提條件，包括比較發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)、公司治理結(jié)構(gòu)完善的市場(chǎng)主體、健全的法律制度和市場(chǎng)監(jiān)管制度等。可先簡(jiǎn)化人民幣存款利率期限檔次，對(duì)管制利率實(shí)現(xiàn)由長(zhǎng)期到短期的逐步放松，再將Shibor與放開(kāi)的存款利率掛鉤。第三步，以Shibor為政策目標(biāo)利率，將其作為央行實(shí)施貨幣政策的信號(hào)源和參照系，實(shí)現(xiàn)貨幣政策由數(shù)量調(diào)控轉(zhuǎn)向價(jià)格調(diào)控。

（3）逐步完善中央銀行利率調(diào)控的基本框架。實(shí)現(xiàn)貨幣政策調(diào)控方式由數(shù)量型調(diào)控向價(jià)格型調(diào)控的轉(zhuǎn)變，需要建立和完善能夠根據(jù)貨幣政策調(diào)控要求及市場(chǎng)利率變化情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整的中央銀行利率調(diào)控框架。中央銀行利率調(diào)控的基本框架包括政策目標(biāo)利率和運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)操作等貨幣政策工具調(diào)控政策目標(biāo)利率兩部分。該利率調(diào)控框架可以分三步實(shí)現(xiàn)：一是寬區(qū)間調(diào)控，即通過(guò)采取公布較寬的政策目標(biāo)利率波動(dòng)區(qū)間的方式進(jìn)行利率調(diào)控；二是窄區(qū)間調(diào)控，即通過(guò)逐步收窄政策目標(biāo)利率的波動(dòng)區(qū)間來(lái)進(jìn)行利率調(diào)控；三是最終形成（類(lèi)似于美聯(lián)儲(chǔ)）單一目標(biāo)利率值調(diào)控，即由中央銀行定期公布操作目標(biāo)利率的加減點(diǎn)（或升降）幅度，通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作等貨幣政策工具調(diào)控來(lái)實(shí)現(xiàn)操作目標(biāo)利率加減點(diǎn)（或升降）目標(biāo)值。

4.同步完善相關(guān)配套措施

為有效降低存款利率市場(chǎng)化改革的成本與風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)應(yīng)進(jìn)一步夯實(shí)各種體制基礎(chǔ)和市場(chǎng)基礎(chǔ)，完善與改革相關(guān)的配套措施，最大限度地減少存款利率市場(chǎng)化對(duì)金融運(yùn)行造成的沖擊。具體有：

（1）改變政府對(duì)銀行業(yè)的隱性擔(dān)保，建立銀行存款保險(xiǎn)制度。我國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行政府隱性全額存款保險(xiǎn)模式。在利率市場(chǎng)化改革進(jìn)一步推進(jìn)的要求下，這一模式顯得越來(lái)越不合時(shí)宜：無(wú)成本的國(guó)家信用擔(dān)保使銀行業(yè)運(yùn)行低效，不利于在銀行業(yè)引入公平競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制和市場(chǎng)退出機(jī)制，也給政府帶來(lái)巨大的隱性債務(wù)負(fù)擔(dān)。為此，需要取消政府的隱性擔(dān)保，同時(shí)建立具有顯性擔(dān)保作用的存款保險(xiǎn)制度，以為銀行業(yè)構(gòu)建安全的防火墻，保證金融體系在利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程中的穩(wěn)定。

（2）改革銀行業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入，建立銀行市場(chǎng)退出機(jī)制。為創(chuàng)造一個(gè)公平、有效的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，除擴(kuò)大民間資本進(jìn)入銀行業(yè)、支持民間資本發(fā)起設(shè)立民營(yíng)銀行外，還要建立完善的退出機(jī)制，建立金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)清算制度，以盡量減少個(gè)別金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)對(duì)金融市場(chǎng)的沖擊。

（3）推動(dòng)商業(yè)銀行加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，完善公司治理機(jī)制，提高風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。引導(dǎo)商業(yè)銀行建立健全利率定價(jià)機(jī)制以及與之相關(guān)的績(jī)效考評(píng)制度，推進(jìn)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)量化系統(tǒng)、成本分?jǐn)傁到y(tǒng)和利率定價(jià)模型建設(shè)、全面提升利率定價(jià)能力和利率風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

（4）發(fā)展金融市場(chǎng)，創(chuàng)新金融產(chǎn)品。未來(lái)應(yīng)繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)化定價(jià)的直接融資比重，加快發(fā)展債券市場(chǎng)，擴(kuò)大間接融資中市場(chǎng)化定價(jià)的比重（票據(jù)貼現(xiàn)、理財(cái)?shù)扔白鱼y行業(yè)務(wù)），拓寬市場(chǎng)化融資渠道。同時(shí)，要?jiǎng)?chuàng)新金融產(chǎn)品，增加可交易的金融工具，使社會(huì)金融資產(chǎn)多樣化，借以同銀行存貸款形成競(jìng)爭(zhēng)。

第3篇：農(nóng)村商業(yè)銀行定期存款利率范文

尷尬的處境

2009年5月，匯豐銀行(中國(guó))有限公司將2年期至5年期的人民幣存款利率下調(diào)至1％-1.2％，低于1年期的2.25％。與此同時(shí)，花旗銀行(中國(guó))有限公司的2年期定期存款利率被調(diào)低至1.00％，3年期定期存款利率目前為1.10％。

此舉打破了傳統(tǒng)，標(biāo)志著在中國(guó)的銀行首次將零售客戶(hù)存款利率定在低于央行基準(zhǔn)利率的水平。當(dāng)時(shí)，中國(guó)央行的2年期存款利率基準(zhǔn)為2.79％，3年期為3.33％，5年期為3.60％。此前，還沒(méi)有銀行將存款利率定在低于央行基準(zhǔn)的水平。

兩大全球性銀行巨頭匯豐控股和花旗集團(tuán)在中國(guó)下調(diào)中期人民幣存款利率，這一前所未有的削減成本措施反映了外資銀行在中國(guó)艱難的運(yùn)營(yíng)環(huán)境――中國(guó)政府適度寬松的貨幣政策推動(dòng)中資銀行的貸款大量增長(zhǎng)，而對(duì)外資銀行的貸款需求正在減少。

盡管中國(guó)4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃已經(jīng)創(chuàng)造了龐大的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資需求，并導(dǎo)致2009年前4個(gè)月國(guó)內(nèi)銀行信貸出現(xiàn)令人瞠目結(jié)舌的增長(zhǎng)。但外資銀行與這一輪信貸繁榮無(wú)緣。最新的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度在華銀行總計(jì)發(fā)放人民幣4.6萬(wàn)億元新增人民幣貸款，幾乎達(dá)到人民幣5萬(wàn)億元的2009年全年政府貸款最低目標(biāo)。而這一數(shù)據(jù)掩蓋了外資銀行同期在華貸款下滑至人民幣264億元的情況。而且，外資銀行并未從中國(guó)的外資企業(yè)獲得絲毫的安慰，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)導(dǎo)致它們對(duì)貸款興趣銳減。

對(duì)此，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，2008年外資銀行在中國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)中占比與2007年相比有所下降，今年這一比重將會(huì)有更明顯的下降。他表示，外資銀行在中國(guó)內(nèi)地所服務(wù)的客戶(hù)群體主要是跨國(guó)公司、外商投資企業(yè)，隨著金融危機(jī)的深化，這些企業(yè)目前的經(jīng)營(yíng)比較困難，外資銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)、負(fù)債業(yè)務(wù)都受到一定影響，存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

雖然，外資銀行并不像其中資同行那樣依賴(lài)?yán)⑹杖耄⑹杖肴允瞧湎喈?dāng)大比例的收入來(lái)源。根據(jù)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)，去年利息收入占外資銀行在華收入的半數(shù)以上。由于遺留下來(lái)的運(yùn)營(yíng)成本較高，在華外資銀行別無(wú)選擇，只能在貸款回報(bào)萎縮的情況下削減存款利息支出。

總部位于倫敦的匯豐在中國(guó)比大多數(shù)外資金融公司更為根深蒂固，它是第一批在中國(guó)組建分公司的外資銀行。匯豐去年在中國(guó)的稅前總利潤(rùn)為16.05億美元，不過(guò)其中80％來(lái)自持股中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的分紅收入。好在中國(guó)大陸是匯豐控股旗下代企業(yè)大客戶(hù)從事本地貨幣、債券和衍生品交易的業(yè)務(wù)第四賺錢(qián)之地，這些業(yè)務(wù)2008年在華創(chuàng)造了3.53億美元稅前利潤(rùn)，增幅為137％，足以抵消消費(fèi)銀行業(yè)務(wù)的虧損。但其它在華外資銀行可就沒(méi)有那么幸運(yùn)。

危機(jī)中的生機(jī)

由于中國(guó)政府去年11月推出了經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，本地銀行已經(jīng)掌握了諸如利潤(rùn)豐厚的大型國(guó)有企業(yè)等大部分優(yōu)質(zhì)客戶(hù)。外資銀行只能選擇那些規(guī)模較小，而且通常風(fēng)險(xiǎn)較大的交易，其中包括那些很難獲得本地銀行貸款的中國(guó)私營(yíng)企業(yè)。

但是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿艽螅粌H為國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行，也為城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用合作社、郵儲(chǔ)銀行、外資銀行提供了巨大的發(fā)展空間。中國(guó)的銀行市場(chǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有飽和。

值得注意的是，與過(guò)去人們印象中外資銀行客戶(hù)主要集中于跨國(guó)公司不同的是，其客戶(hù)基礎(chǔ)已經(jīng)大大拓寬。根據(jù)花旗中國(guó)的2008年報(bào)，企業(yè)銀行及商業(yè)銀行客戶(hù)已經(jīng)成為其2008年取得亮麗業(yè)績(jī)的重要驅(qū)動(dòng)元素，包括服務(wù)中小企業(yè)、中型企業(yè)、本地大型機(jī)構(gòu)和跨國(guó)公司在華分支在內(nèi)的業(yè)務(wù)部門(mén)均大力拓寬客戶(hù)基礎(chǔ)。花旗中國(guó)這幾年非常重視包括國(guó)營(yíng)企業(yè)、大型民營(yíng)企業(yè)以及中小企業(yè)在內(nèi)的國(guó)內(nèi)企業(yè)客戶(hù)，2004年成立了專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)中小企業(yè)業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行部。作為對(duì)政府呼吁扶持中小企業(yè)的回應(yīng)，花旗中國(guó)繼續(xù)為中小企業(yè)提供應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款融資產(chǎn)品以滿(mǎn)足其營(yíng)運(yùn)資金需求，緩解傳統(tǒng)上需使用固定資產(chǎn)作抵押的負(fù)擔(dān)。

在零售業(yè)務(wù)方面，外資銀行的拓展步伐已明顯加快。據(jù)悉，從花旗2007年成功轉(zhuǎn)制為本地法人銀行開(kāi)始，零售業(yè)務(wù)已成為一條重要的業(yè)務(wù)線(xiàn)。2008年花旗中國(guó)在北京、上海、大連共開(kāi)設(shè)了6個(gè)新的零售銀行網(wǎng)點(diǎn)，進(jìn)一步拓展了在已開(kāi)展業(yè)務(wù)的國(guó)內(nèi)城市的業(yè)務(wù)版圖。截至2008年底，花旗中國(guó)在內(nèi)地共有26個(gè)零售銀行網(wǎng)點(diǎn)。

2009年花旗中國(guó)將繼續(xù)拓展零售網(wǎng)點(diǎn)，不斷推出創(chuàng)新產(chǎn)品，并加強(qiáng)內(nèi)部培訓(xùn)，以便更好地為零售客戶(hù)服務(wù)。

外資銀行“下鄉(xiāng)”

從外資銀行2008年業(yè)績(jī)報(bào)告中還可以發(fā)現(xiàn)了另一個(gè)值得注意的現(xiàn)象，即“下鄉(xiāng)”蔚然成風(fēng)：匯豐、渣打已經(jīng)設(shè)立了多家村鎮(zhèn)銀行，花旗在湖北公安縣和赤壁縣的兩家貸款公司也先后開(kāi)業(yè)。

今年八月份花旗又在大連瓦房店開(kāi)了第三家貸款公司。自首家貸款公司開(kāi)業(yè)以來(lái)，幾乎每天都有金額不等的抵押和無(wú)抵押貸款發(fā)放出去。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)，除了有助于滿(mǎn)足發(fā)展中地區(qū)對(duì)信貸服務(wù)的強(qiáng)烈需求、促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展外，設(shè)立貸款公司的主要目標(biāo)是找到適應(yīng)當(dāng)?shù)匦枨蟮摹⒖沙掷m(xù)的運(yùn)營(yíng)模式。

業(yè)內(nèi)專(zhuān)家指出，外資銀行“下鄉(xiāng)”是2008年中國(guó)銀行業(yè)對(duì)外開(kāi)放的顯著特征。2007年12月，國(guó)內(nèi)首家外資村鎮(zhèn)銀行――曾都匯豐村鎮(zhèn)銀行在湖北隨州掛牌開(kāi)業(yè)，正式拉開(kāi)外資銀行進(jìn)軍中國(guó)農(nóng)村金融市場(chǎng)的大幕。

香港上海匯豐銀行主席鄭海泉說(shuō)：“中國(guó)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景廣闊，尚未完全開(kāi)發(fā)的中國(guó)農(nóng)村市場(chǎng)，將為匯豐銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)新機(jī)遇。”預(yù)計(jì)今后會(huì)有更多外資銀行參與到開(kāi)發(fā)中國(guó)農(nóng)村市場(chǎng)的行列中來(lái)，拓展進(jìn)度會(huì)明顯加快。

“中國(guó)農(nóng)村薄弱的金融市場(chǎng)服務(wù)，為外資銀行適時(shí)進(jìn)入農(nóng)村搶占先機(jī)提供了機(jī)遇。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院農(nóng)村發(fā)展研究所副所長(zhǎng)杜曉山說(shuō)。統(tǒng)計(jì)顯示，2006年底全國(guó)各鄉(xiāng)鎮(zhèn)銀行業(yè)網(wǎng)點(diǎn)平均不到3個(gè)，其中超過(guò)3300個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)連一個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)也沒(méi)有。即使到了2007年底，獲得貸款農(nóng)戶(hù)為7742萬(wàn)，占比也不到有合理需求并符合貸款條件農(nóng)戶(hù)數(shù)的60％。此外，有約一半的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)無(wú)法如愿獲得貸款。

針對(duì)今后國(guó)內(nèi)銀行業(yè)開(kāi)放，負(fù)責(zé)外資銀行監(jiān)管的中國(guó)銀監(jiān)會(huì)銀行監(jiān)管三部副主任漆艱明說(shuō)：“銀監(jiān)會(huì)將繼續(xù)鼓勵(lì)和引導(dǎo)外資銀行向銀行業(yè)金融服務(wù)空白地區(qū)提供更多的金融服務(wù)。”漆艱明表示，中國(guó)正在實(shí)施振興東北、中部崛起和西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略，歡迎更多外資銀行到東北和中西部地區(qū)發(fā)展，這些地區(qū)有著巨大的發(fā)展?jié)摿蛷V闊的發(fā)展前景。

深耕中小企業(yè)市場(chǎng)

國(guó)內(nèi)中小企業(yè)的融資困境，在已進(jìn)入國(guó)內(nèi)開(kāi)疆拓土的外資銀行眼中其實(shí)是一座“金礦”。一方面，國(guó)內(nèi)中小企業(yè)數(shù)量龐大，發(fā)展?jié)摿Ω遣豢上蘖浚瑢?duì)金融服務(wù)

的需求存在著巨大缺口；另一方面，外資行想在國(guó)內(nèi)加快發(fā)展，必須依靠龐大的中小企業(yè)客戶(hù)來(lái)破解網(wǎng)點(diǎn)與資源優(yōu)勢(shì)欠缺的劣勢(shì)。

于是，在進(jìn)入國(guó)內(nèi)之初都是以高端個(gè)人客戶(hù)為主打的外資銀行，在近幾年的發(fā)展中也開(kāi)始轉(zhuǎn)變策略，將進(jìn)攻重點(diǎn)瞄準(zhǔn)了中小企業(yè)客戶(hù)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2008年底全國(guó)99％以上的企業(yè)都是中小企業(yè)，對(duì)GDP的貢獻(xiàn)也超過(guò)了60％，更吸納了70％以上的新增就業(yè)人口，所以說(shuō)中小企業(yè)已經(jīng)成為推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一支生力軍。但在國(guó)內(nèi)不少金融機(jī)構(gòu)眼中，全國(guó)企業(yè)總數(shù)99.8％的中小企業(yè)是一支龐大的隊(duì)伍，卻并非一個(gè)龐大的市場(chǎng)――按照世界銀行的調(diào)查，中國(guó)中小企業(yè)只有12％的資金來(lái)自貸款，甚至低于馬來(lái)西亞的21％和印度尼西亞的24％。

因此，中小企業(yè)的融資需求背后，是一個(gè)巨大的服務(wù)缺口，而這一點(diǎn)正是外資銀行所看重的。因?yàn)橥赓Y銀行在客戶(hù)資源和網(wǎng)點(diǎn)規(guī)模都處于劣勢(shì)，再加上存款和貸款額度上的政策性限制，中小企業(yè)客戶(hù)無(wú)疑是他們發(fā)展的一塊大蛋糕。

東亞、渣打、匯豐銀行的中國(guó)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人都認(rèn)為，金融危機(jī)對(duì)于外資行來(lái)說(shuō)并不是一個(gè)危機(jī)，反而帶來(lái)了更多機(jī)遇。因?yàn)橥赓Y銀行擁有強(qiáng)大的全球網(wǎng)絡(luò)、國(guó)際清算系統(tǒng)，除了提供豐富的資產(chǎn)管理解決方案之外，更能幫助中小企業(yè)尤其是外向型的中小企業(yè)拓展業(yè)務(wù)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

目前，包括渣打、花旗、匯豐在內(nèi)的外資銀行一致將長(zhǎng)三角、珠三角地區(qū)作為開(kāi)辟中小企業(yè)業(yè)務(wù)的首選地，很大一部分原因是那里的外向型中小企業(yè)較為集中。據(jù)匯豐2008年1月的調(diào)查，在長(zhǎng)三角、珠三角等地，年銷(xiāo)售額在2億元人民幣以下的中小企業(yè)有約96.2萬(wàn)家。其中，以出口主導(dǎo)的外向型中小型企業(yè)占兩成以上。外資銀行在全球網(wǎng)絡(luò)上的優(yōu)勢(shì)，令他們?cè)陂_(kāi)發(fā)這些地區(qū)的中小企業(yè)業(yè)務(wù)中更具有優(yōu)勢(shì)。

以匯豐銀行為例，該行在86個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)有約8500個(gè)分支機(jī)構(gòu)。這些在全球范圍內(nèi)龐大的分支網(wǎng)點(diǎn)，能夠幫助內(nèi)地企業(yè)評(píng)估其海外買(mǎi)家的信用記錄。并且，匯豐在全球范圍有約300萬(wàn)個(gè)工商客戶(hù)，如果內(nèi)地出口企業(yè)所對(duì)應(yīng)的海外買(mǎi)家正好也是匯豐的客戶(hù)，那么，收款的風(fēng)險(xiǎn)就可以大大降低了。

而對(duì)于在新興市場(chǎng)占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的渣打銀行來(lái)說(shuō)，金融危機(jī)令歐美市場(chǎng)萎縮，中國(guó)企業(yè)對(duì)非洲、中東等新興市場(chǎng)的貿(mào)易量增加，渣打的金融服務(wù)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)得到凸顯。渣打銀行在廣東市場(chǎng)，不僅致力于為這些中小企業(yè)提供各種金融產(chǎn)品，也在利用自身的國(guó)際化網(wǎng)絡(luò)，為它們搭建一個(gè)貿(mào)易平臺(tái)。2007年，渣打銀行就邀請(qǐng)了自己集團(tuán)在馬來(lái)西亞的客戶(hù)來(lái)到中國(guó)，與內(nèi)地的企業(yè)進(jìn)行貿(mào)易對(duì)接。2008年底，渣打銀行又做了一次中非國(guó)際貿(mào)易通道活動(dòng)，把他們?cè)诜侵薜目蛻?hù)帶到中國(guó)與企業(yè)直接建立聯(lián)系。

早在2003年，渣打銀行就開(kāi)始在中國(guó)深耕中小企業(yè)市場(chǎng)，重點(diǎn)推廣“小企業(yè)綜合理財(cái)業(yè)務(wù)”計(jì)劃。2006年5月，渣打從海外引入無(wú)抵押小額貸款，在上海、北京、深圳三個(gè)城市試點(diǎn)，成為首家在內(nèi)地實(shí)施完全憑企業(yè)法人信用擔(dān)保即可放款的外資銀行。2004年，花旗銀行也發(fā)起了中小企業(yè)方案，籌建商業(yè)銀行部，是外資銀行在中國(guó)較早針對(duì)中小企業(yè)設(shè)立的專(zhuān)門(mén)服務(wù)部門(mén)。2008年，匯豐全面啟動(dòng)了中小企業(yè)業(yè)務(wù)。這一年，先行者渣打也將其特色產(chǎn)品無(wú)抵押小額貸款推廣到全國(guó)。貸款額度從初期的最高50萬(wàn)元提高到100萬(wàn)元，期限從最長(zhǎng)2年提高到3年。

第4篇：農(nóng)村商業(yè)銀行定期存款利率范文

審計(jì)機(jī)構(gòu)審計(jì)結(jié)論與金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)操作結(jié)果不一致的主要原因在于社保基金存款計(jì)息執(zhí)行文件依據(jù)不同。現(xiàn)行優(yōu)惠利率政策的有關(guān)規(guī)定主要在以下幾份文件中。一是中國(guó)人民銀行《關(guān)于對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金活期存款實(shí)行優(yōu)惠利率的通知》（銀發(fā)[1997]567號(hào)），其中規(guī)定：養(yǎng)老保險(xiǎn)基金存入各商業(yè)銀行的活期存款，從1998年1月1日起，按三個(gè)月整存整取定期存款利率計(jì)息。二是《國(guó)務(wù)院關(guān)于建立城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)制度的決定》（國(guó)發(fā)[1998]44號(hào)），其中基本醫(yī)療保險(xiǎn)基金的銀行計(jì)息辦法為：當(dāng)年籌集的部分，按活期存款利率計(jì)息；上年結(jié)轉(zhuǎn)的基金本息，按3個(gè)月期整存整取銀行存款利率計(jì)息；存入社會(huì)保障財(cái)政專(zhuān)戶(hù)的沉淀資金，比照3年期零存整取儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)息，并不低于該檔次利率水平。三是財(cái)政部、勞動(dòng)部、中國(guó)人民銀行、國(guó)家稅務(wù)總局《關(guān)于印發(fā)〈企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金實(shí)行收支兩條線(xiàn)管理暫行規(guī)定〉的通知》（財(cái)社字[1998]6號(hào)）第12條規(guī)定：存入社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)收入戶(hù)、支出戶(hù)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，按照中國(guó)人民銀行規(guī)定的優(yōu)惠利率計(jì)息。社會(huì)保險(xiǎn)基金財(cái)政專(zhuān)戶(hù)資金，按照同期居民銀行存款利率計(jì)息。四是《財(cái)政部、勞動(dòng)保障部關(guān)于加強(qiáng)社會(huì)保險(xiǎn)基金財(cái)務(wù)管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（財(cái)社[2003]47號(hào)），其第7條規(guī)定：存入收入戶(hù)、支出戶(hù)和財(cái)政專(zhuān)戶(hù)中的社會(huì)保險(xiǎn)基金，要按中國(guó)人民銀行規(guī)定的優(yōu)惠利率計(jì)息。各項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)基金要分別計(jì)息，分別核算。

這些文件中的規(guī)定不一致，造成優(yōu)惠利率不統(tǒng)一，基層金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行面對(duì)難題。對(duì)銀發(fā)[1997]567號(hào)文件可理解為：對(duì)企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)實(shí)行優(yōu)惠利率，而對(duì)機(jī)關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險(xiǎn)不執(zhí)行優(yōu)惠利率；但對(duì)其收入戶(hù)、支出戶(hù)、財(cái)政專(zhuān)戶(hù)都應(yīng)實(shí)行優(yōu)惠利率。而在財(cái)社字[1998]6號(hào)文件中，財(cái)政專(zhuān)戶(hù)卻又排除在外，不享受優(yōu)惠利率。這兩個(gè)文件都是1998年1月份印發(fā)的，而后來(lái)的財(cái)社[2003]47號(hào)文件中明確了要對(duì)財(cái)政專(zhuān)戶(hù)執(zhí)行優(yōu)惠利率，文件和文件之間相互抵觸。

養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的優(yōu)惠利率政策只有一個(gè)檔次，而城鎮(zhèn)職工醫(yī)療保險(xiǎn)基金則分三個(gè)檔次，且含義不明確。在實(shí)務(wù)中，收入戶(hù)余額在月末要轉(zhuǎn)入財(cái)政專(zhuān)戶(hù)，支出戶(hù)又是由財(cái)政專(zhuān)戶(hù)轉(zhuǎn)入，因此在計(jì)算利息時(shí)，經(jīng)辦機(jī)構(gòu)及銀行都難以分清有多少是當(dāng)年籌集的，有多少是上年結(jié)轉(zhuǎn)的基金本息，還有多少是沉淀資金，從而導(dǎo)致適用利率難定，利息計(jì)算不準(zhǔn)。

第5篇：農(nóng)村商業(yè)銀行定期存款利率范文

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化；商業(yè)銀行；理財(cái)業(yè)務(wù)

中圖分類(lèi)號(hào)：F830.33 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1008-4428（2016）02-99 -02

一、背景介紹

（一）當(dāng)前利率市場(chǎng)化進(jìn)程

自1996年放開(kāi)銀行間同業(yè)拆借利率為起點(diǎn)，歷經(jīng)近二十年來(lái)漸進(jìn)式的改革，放開(kāi)存款利率上限的市場(chǎng)條件已成熟。目前，金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)方已完全實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化定價(jià)，負(fù)債方的市場(chǎng)化定價(jià)程度也已達(dá)到90%以上。人民銀行僅對(duì)活期存款和一年以?xún)?nèi)（含一年）定期存款利率保留基準(zhǔn)利率1.5倍的上限管理，距離放開(kāi)利率管制只有一步之遙。2015年10月24日，央行再次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款存款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率，另對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限。此次放開(kāi)存款利率上限，標(biāo)志著利率市場(chǎng)化改革邁出了非常關(guān)鍵的一步。

隨著利率市場(chǎng)化，銀行業(yè)將告別高利潤(rùn)、高增長(zhǎng)、高息差的“三高”時(shí)代，凈息差縮窄導(dǎo)致利潤(rùn)增速下滑，必將對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)帶來(lái)前所未有的沖擊和改變。2014年全年銀行存款增速迅速下降，同年9月之后銀行存款基本停增，居民儲(chǔ)蓄的意愿降低，各種互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品層出不窮，存款業(yè)務(wù)空間不斷縮減。部分股份制商業(yè)銀行轉(zhuǎn)而通過(guò)同業(yè)存款等方式，以更市場(chǎng)化的利率吸收擴(kuò)充資金。

（二）理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展與現(xiàn)狀

理財(cái)產(chǎn)品，即由商業(yè)銀行和正規(guī)金融機(jī)構(gòu)自行設(shè)計(jì)并發(fā)行，將募集到的資金根據(jù)產(chǎn)品合同約定投入相關(guān)金融市場(chǎng)及購(gòu)買(mǎi)相關(guān)金融產(chǎn)品，獲取投資收益后，根據(jù)合同約定分配給投資人的一類(lèi)金融產(chǎn)品。我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)過(guò)了十余年的高速發(fā)展，銀行之間競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)，創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮，廣大居民也從中獲取了可觀的投資收益。2014年全年商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)募集資金92.53萬(wàn)億元，余額也已達(dá)近16萬(wàn)億元，規(guī)模再創(chuàng)新高。最新數(shù)據(jù)顯示，2015年二季度，我國(guó)237家商業(yè)銀行今年共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品2.27萬(wàn)款，募集資金規(guī)模約12.18萬(wàn)億元人民幣，產(chǎn)品數(shù)量環(huán)比增長(zhǎng)14%，但資金量規(guī)模環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)3%，相比2014年同期，發(fā)行數(shù)量和資金規(guī)模分別增長(zhǎng)20%和11%，環(huán)比和同比增速均持續(xù)放緩，這也是受到今年股市大幅震蕩與央行一年內(nèi)多次降息的影響。

二、利率市場(chǎng)化對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的影響

（一）同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力倍增

國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行理財(cái)市場(chǎng)一直存在“價(jià)格戰(zhàn)”“跑馬圈地”等問(wèn)題，普遍存在產(chǎn)品同質(zhì)化的非良性競(jìng)爭(zhēng)。如果銀行理財(cái)業(yè)務(wù)不往差異化、專(zhuān)業(yè)化的方向發(fā)展，各家銀行提供的理財(cái)產(chǎn)品將會(huì)重現(xiàn)傳統(tǒng)銀行金融產(chǎn)品的同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)，結(jié)果只能在競(jìng)爭(zhēng)的兩敗俱傷。特別是利率市場(chǎng)化之后，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)上，銀行的信譽(yù)、核心競(jìng)爭(zhēng)力、存貸款利率報(bào)價(jià)、理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新能力和服務(wù)水平將成為競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵因素。如果理財(cái)產(chǎn)品收益報(bào)價(jià)比同業(yè)高，在獲得客戶(hù)的同時(shí)也面臨著理財(cái)資金池投資收益的減少；而反之如果理財(cái)產(chǎn)品收益報(bào)價(jià)比同業(yè)低，則可能失去一批優(yōu)質(zhì)客戶(hù)。尤其當(dāng)商業(yè)銀行在季末、年末為了達(dá)到監(jiān)管指標(biāo)，刻意以較高的成本發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品來(lái)吸引社會(huì)資金，就會(huì)容易出現(xiàn)惡意競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）面臨巨大的利率風(fēng)險(xiǎn)

利率市場(chǎng)化實(shí)行以后，利率風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)成為銀行“資金池”模式理財(cái)產(chǎn)品面對(duì)的最主要風(fēng)險(xiǎn)。雖然銀監(jiān)會(huì)的《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2013]8號(hào)）文件精神要求每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)（標(biāo)的）對(duì)應(yīng)，單獨(dú)管理、建賬和核算。但是“資金池”理財(cái)?shù)囊?guī)模仍不容忽視，采用“資金池”模式，優(yōu)勢(shì)在于通過(guò)滾動(dòng)發(fā)行短期理財(cái)產(chǎn)品對(duì)接長(zhǎng)期資產(chǎn)，可以實(shí)現(xiàn)期限錯(cuò)配，得以提升產(chǎn)品收益率從而增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。但利率市場(chǎng)化的實(shí)施，會(huì)縮小存貸款利差，而且我國(guó)儲(chǔ)蓄利率敏感性遠(yuǎn)大于負(fù)債，以至期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)加大；同時(shí)今年國(guó)家的幾次降息，會(huì)導(dǎo)致短期利率高于長(zhǎng)期利率，自然也加大了理財(cái)產(chǎn)品的收益風(fēng)險(xiǎn)。

（三）理財(cái)產(chǎn)品未做到風(fēng)險(xiǎn)隔離

盡管大部分商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)由資產(chǎn)管理部門(mén)或理財(cái)部門(mén)專(zhuān)營(yíng)，但產(chǎn)品運(yùn)作并未實(shí)現(xiàn)真正意義上的風(fēng)險(xiǎn)隔離。在利率市場(chǎng)化給商業(yè)銀行帶來(lái)利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，理財(cái)業(yè)務(wù)與銀行存貸款業(yè)務(wù)之間未能有效建立“防火墻”機(jī)制。主要表現(xiàn)在：商業(yè)銀行理財(cái)部門(mén)仍屬于銀行業(yè)務(wù)部門(mén)的一個(gè)分支部門(mén)，理財(cái)業(yè)務(wù)現(xiàn)有的發(fā)展策略、業(yè)務(wù)規(guī)劃首先要求考慮到商業(yè)銀行的整體經(jīng)營(yíng)效益；在實(shí)際操作中，理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、發(fā)售、運(yùn)作、到期都要考慮到與銀行自身的資金安排相協(xié)調(diào)。并且與資本市場(chǎng)上的股票、債券相比，銀行未實(shí)現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品投資運(yùn)作的完全市場(chǎng)化，無(wú)論理財(cái)投向的資產(chǎn)收益水平有何波動(dòng)，預(yù)期收益率基本都能實(shí)現(xiàn)，使得客戶(hù)在心理上將“預(yù)期收益率”視作“可實(shí)現(xiàn)收益率”，在這一過(guò)程中，理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率與其實(shí)際投資收益之間的利差，均由發(fā)行銀行承擔(dān)，因此相關(guān)利率風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)上均通過(guò)銀行內(nèi)部消化，上文提到利率市場(chǎng)化會(huì)加重這一風(fēng)險(xiǎn)。

三、商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展建議

在利率市場(chǎng)化進(jìn)程加速的情況下，資金的市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制將逐步走向成熟，商業(yè)銀行吸收儲(chǔ)蓄的難度將日益增加，理財(cái)業(yè)務(wù)不宜再通過(guò)表外信貸規(guī)模擴(kuò)張的方式發(fā)展，而應(yīng)采取市場(chǎng)化的投資運(yùn)作理念，真正回歸資產(chǎn)管理。而理財(cái)業(yè)務(wù)可以較好地占據(jù)市場(chǎng)份額，商業(yè)銀行應(yīng)進(jìn)一步滿(mǎn)足社會(huì)群眾多元化的投資需求，提升客戶(hù)體驗(yàn)，服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)；同時(shí)應(yīng)提升員工綜合素質(zhì)，拓寬銀行中間業(yè)務(wù)理財(cái)渠道，提升中間業(yè)務(wù)收入，研發(fā)新型互聯(lián)網(wǎng)直銷(xiāo)型理財(cái)產(chǎn)品。具體建議如下：

（一）拓寬代銷(xiāo)產(chǎn)品種類(lèi)，合理配置資金

利率市場(chǎng)化之后，銀行的理財(cái)產(chǎn)品的資金投向中，部分非標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)的收益率逐步下降，并且在理財(cái)產(chǎn)品投資標(biāo)的中占重要部分的國(guó)債、央債、企業(yè)債等固定收益產(chǎn)品，收益率也呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，與此同時(shí)客戶(hù)心理上的投資回報(bào)預(yù)期短期內(nèi)未發(fā)生明顯變化。因此，進(jìn)一步拓寬投資范圍是非常必要的，首先可重點(diǎn)推公募基金、信托產(chǎn)品、人壽保險(xiǎn)及利率、匯率衍生品等投資品種，在常規(guī)理財(cái)利率下降的情況下提升資產(chǎn)配置品種，來(lái)提高組合收益和商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入，這些商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)不僅風(fēng)險(xiǎn)小，而且受到利率的波動(dòng)的影響微弱，是銀行理財(cái)產(chǎn)品有效應(yīng)對(duì)利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的必要措施；其次，進(jìn)一步以現(xiàn)有理財(cái)資金池支持資產(chǎn)證券化、債券發(fā)行和重點(diǎn)項(xiàng)目融資，盤(pán)活存量資金提高預(yù)期收益，最終為適應(yīng)利率市場(chǎng)化、業(yè)務(wù)國(guó)際化的發(fā)展趨勢(shì)，商業(yè)銀行在未來(lái)應(yīng)逐漸將投資范圍擴(kuò)展至全球資產(chǎn)配置領(lǐng)域。

（二）培養(yǎng)高素質(zhì)金融人才，研發(fā)創(chuàng)新型理財(cái)產(chǎn)品

今年以來(lái)，利率市場(chǎng)化、匯率國(guó)際化對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)都是極大的挑戰(zhàn)。因此要想進(jìn)一步打開(kāi)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)，開(kāi)發(fā)創(chuàng)新理財(cái)產(chǎn)品的人才是亟需解決的。國(guó)外金融市場(chǎng)利率市場(chǎng)化程度高，有很多現(xiàn)成的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)值得我們參考，商業(yè)銀行一方面應(yīng)該組織相應(yīng)人員到外資銀行學(xué)習(xí)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，另一方面應(yīng)該注重對(duì)開(kāi)發(fā)型人才定期的開(kāi)放式培訓(xùn)。銀行理財(cái)業(yè)務(wù)是一項(xiàng)高端復(fù)雜的金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)，橫跨多市場(chǎng)、多行業(yè)、多機(jī)構(gòu)，人才水平的高低會(huì)直接影響業(yè)務(wù)水平發(fā)展，只有拓展眼界、拓寬思路、結(jié)合專(zhuān)業(yè)知識(shí)才能培養(yǎng)出具有創(chuàng)新能力的人才。

當(dāng)前商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的研發(fā)中，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品在不久的將來(lái)會(huì)成為主要的發(fā)展方向。銀行推廣結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，可將客戶(hù)資金在商品、權(quán)益及固定收益類(lèi)資產(chǎn)間動(dòng)態(tài)調(diào)整，并有針對(duì)性地運(yùn)用金融市場(chǎng)工具提供結(jié)構(gòu)性融資安排，整合不同市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，使投資人在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下實(shí)現(xiàn)收益最大化。結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品不同于商業(yè)銀行常規(guī)的“資金池”理財(cái)產(chǎn)品，它以市場(chǎng)、金融工具、客戶(hù)研究為基礎(chǔ)，受利率市場(chǎng)化影響不大，主要是運(yùn)用量化對(duì)沖、杠桿分層等金融技術(shù)，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值增值，滿(mǎn)足投資者的多樣化需求，增強(qiáng)商業(yè)銀行的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

（三）積極探索互聯(lián)網(wǎng)金融推廣與銷(xiāo)售平臺(tái)

商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品想要在市場(chǎng)上獲得先機(jī)，需要持續(xù)提高客戶(hù)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)知度，而利率市場(chǎng)化前提下理財(cái)產(chǎn)品收益率有下行趨勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)有所上升，必定會(huì)流失一批現(xiàn)存客戶(hù)。但現(xiàn)有商業(yè)銀行通過(guò)網(wǎng)點(diǎn)廳堂推廣理財(cái)產(chǎn)品力度有限，缺乏有效渠道。同時(shí)隨著互聯(lián)網(wǎng)普及并且成為人們生活中必不可少的接觸媒介，也給商業(yè)銀行帶來(lái)了新的契機(jī)。互聯(lián)網(wǎng)金融是在現(xiàn)代成熟網(wǎng)絡(luò)技術(shù)基礎(chǔ)上產(chǎn)生的新型金融模式，能夠降低融資雙方的交易成本，提高融資效率，并減輕利率市場(chǎng)化對(duì)產(chǎn)品收益情況的沖擊，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在金融領(lǐng)域影響將會(huì)日益深遠(yuǎn)。而且依托互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，銀行理財(cái)產(chǎn)品可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)直接面向客戶(hù)，一是可以通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的主要商業(yè)銀行的門(mén)戶(hù)網(wǎng)站進(jìn)行理財(cái)產(chǎn)品推廣，二是銀行自身設(shè)計(jì)出界面友好的手機(jī)銀行及網(wǎng)上銀行客戶(hù)端，讓客戶(hù)在手機(jī)上就可以直接完成理財(cái)產(chǎn)品的了解與認(rèn)購(gòu)流程，不需要再前往銀行網(wǎng)點(diǎn)柜臺(tái)辦理。以上都是利用互聯(lián)網(wǎng)推廣商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的有效途徑，只有不斷拓寬銷(xiāo)售渠道才能更好地占有理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)更多的份額，這也應(yīng)該是各家銀行共同努力的方向。

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第6篇：農(nóng)村商業(yè)銀行定期存款利率范文

關(guān)鍵詞：憑證式國(guó)債儲(chǔ)蓄國(guó)債制度設(shè)計(jì)

一、憑證式國(guó)債的歷史沿革與發(fā)展

我國(guó)自1981年恢復(fù)國(guó)債發(fā)行以來(lái)，面向個(gè)人發(fā)行的國(guó)債一直只有無(wú)記名國(guó)庫(kù)券一種，到1994年我國(guó)面向個(gè)人發(fā)行的債種才從單一型（無(wú)記名國(guó)庫(kù)券）逐步轉(zhuǎn)向多樣型（憑證式國(guó)債、記賬式國(guó)債和憑證式國(guó)債〈電子記賬〉）。隨著2000年國(guó)家發(fā)行的最后一期實(shí)物券1997年三年期債券的全面到期，無(wú)記名國(guó)債已經(jīng)宣告退出國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)的舞臺(tái)。因此目前面向儲(chǔ)蓄存款市場(chǎng)發(fā)行的國(guó)債品種主要是憑證式國(guó)債和憑證式國(guó)債（電子記賬）。

回顧我國(guó)近年來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程，從1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，我國(guó)出現(xiàn)有效需求不足和通貨緊縮的現(xiàn)象。

在這種特殊背景下，為擴(kuò)大內(nèi)需，我國(guó)政府連續(xù)七年實(shí)施了逆風(fēng)向而動(dòng)的積極的財(cái)政政策，大量的財(cái)政支出必然造成較大數(shù)額的財(cái)政赤字，而彌補(bǔ)赤字的一個(gè)重要途徑就是增發(fā)國(guó)債。憑證式國(guó)債在這樣的背景下逐步發(fā)展和壯大起來(lái)，并占據(jù)了1/3的國(guó)債市場(chǎng)份額，在財(cái)政籌資過(guò)程中承擔(dān)著主渠道的作用。2004年為完善憑證式國(guó)債，研究推廣新型儲(chǔ)蓄類(lèi)國(guó)債，財(cái)政部首次發(fā)行了憑證式國(guó)債（電子記賬）品種。憑證式國(guó)債（電子記賬）與以往憑證式國(guó)債的不同點(diǎn)在于：在記賬方式上，它以電子記賬方式記錄債權(quán)；在托管模式上采取二級(jí)托管制，由各承辦銀行總行和中央國(guó)債登記結(jié)算公司分級(jí)托管、各負(fù)其責(zé)；在銷(xiāo)售方式上采取代銷(xiāo)方式，發(fā)行期結(jié)束后，未售完部分劃回財(cái)政部；在兌付資金清算方式上實(shí)行財(cái)政部與商業(yè)銀行每月清算兌付本息款項(xiàng)，防止商業(yè)銀行大量墊付資金。2004年兩期憑證式國(guó)債（電子記賬）的成功推出，達(dá)到了預(yù)期的設(shè)計(jì)目的，但仍然存在諸多問(wèn)題。

二、當(dāng)前憑證式國(guó)債在發(fā)行實(shí)踐中存在的主要問(wèn)題

1.投資者兌付未到期憑證式國(guó)債，迫使商業(yè)銀行大量墊付資金。投資者因存貸款利率上調(diào)或緊急性貨幣需求必然提前兌付已購(gòu)入的未到期憑證式國(guó)債，由于目前憑證式國(guó)債發(fā)行方式采取承購(gòu)包銷(xiāo)制，商業(yè)銀行只有等到憑證式國(guó)債到期后，才能取得財(cái)政部劃撥的國(guó)債兌付本息款項(xiàng)，在此之前如遇提前兌付，必須自己墊付資金。大量的資金占?jí)簻p少了商業(yè)銀行可用資金，嚴(yán)重地影響了商業(yè)銀行的效益性原則。

2.憑證式國(guó)債及憑證式國(guó)債（電子記賬）利率制訂不合理。憑證式國(guó)債和憑證式國(guó)債（電子記賬）的發(fā)行利率是由財(cái)政部行政制訂的。由于財(cái)政部在利率制訂上缺乏專(zhuān)業(yè)性，以行政方式制訂利率無(wú)法使國(guó)債利率真實(shí)體現(xiàn)國(guó)債市場(chǎng)的資金供求關(guān)系。如果利率設(shè)計(jì)偏低，則極易造成發(fā)行失敗，如果利率偏高必然加大籌資成本。

3.憑證式國(guó)債（電子記賬）發(fā)行手續(xù)費(fèi)制訂偏高。憑證式國(guó)債（電子記賬）采取代銷(xiāo)方式，銀行不承擔(dān)包銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)，承銷(xiāo)國(guó)債（電子記賬）的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)與商業(yè)銀行柜臺(tái)交易的記賬式國(guó)債相當(dāng)。然而通過(guò)比較我們發(fā)現(xiàn)，憑證式國(guó)債（電子記賬）和記賬式國(guó)債的發(fā)行手續(xù)費(fèi)率相差懸殊。憑證式國(guó)債（電子記賬）發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為6.2‰，而記賬式國(guó)債僅為1‰。

雖然目前憑證式國(guó)債（電子記賬）較以往憑證式國(guó)債在制度設(shè)計(jì)上有了很大改進(jìn)，但是由于憑證式國(guó)債與生俱來(lái)的缺陷難以在短期內(nèi)得以改變，其諸多問(wèn)題難以靠自身制度的完善得以徹底解決。從西方發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)債產(chǎn)品發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，儲(chǔ)蓄國(guó)債以科學(xué)合理的設(shè)計(jì)和成熟的運(yùn)作方式，必將逐步替代現(xiàn)有的憑證式國(guó)債品種。

三、未來(lái)儲(chǔ)蓄國(guó)債產(chǎn)品的制度設(shè)計(jì)與構(gòu)想

1.利率設(shè)計(jì)。未來(lái)儲(chǔ)蓄國(guó)債在利率種類(lèi)上應(yīng)該借鑒英美等發(fā)達(dá)國(guó)家浮動(dòng)利率型儲(chǔ)蓄國(guó)債的做法，在發(fā)行固定利率債券的同時(shí)，設(shè)計(jì)、發(fā)行一部分浮動(dòng)利率債券。設(shè)計(jì)和推廣浮動(dòng)利率債券的有益之處在于：（1）由于浮動(dòng)利率債券是長(zhǎng)期利率債券，它可以彌補(bǔ)目前我國(guó)憑證式國(guó)債期限全部以中期為主的問(wèn)題；（2）可以充分保護(hù)個(gè)人投資者利益，確保在市場(chǎng)利率發(fā)行變化的情況下使其獲得既得利益；（3）有效解決商業(yè)銀行墊付提前兌付款項(xiàng)而形成的成本、收益倒掛問(wèn)題；（4）可以降低財(cái)政部的資金籌措成本。浮動(dòng)利率儲(chǔ)蓄國(guó)債在設(shè)計(jì)上可以考慮盯住一年期銀行定期存款利率，上下浮動(dòng)一定的利差，這個(gè)利差可以是通貨膨脹指數(shù)也可以是一年期銀行儲(chǔ)蓄存款利率的調(diào)整幅度。

2.期限設(shè)計(jì)。目前我國(guó)的憑證式國(guó)債發(fā)行期全部為二年、三年和五年，與資本市場(chǎng)的記賬式國(guó)債相比，期限結(jié)構(gòu)單一。未來(lái)的儲(chǔ)蓄國(guó)債在期限結(jié)構(gòu)上要考慮以中長(zhǎng)期債券為主，輔以發(fā)行短期國(guó)債。如美國(guó)儲(chǔ)蓄國(guó)債最短的為2年，最長(zhǎng)的為30年，持有17年將翻番達(dá)到或超過(guò)面值。在長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄國(guó)債期限設(shè)計(jì)中可以考慮設(shè)置可轉(zhuǎn)換條款，當(dāng)投資人持有一定期限后，可以選擇繼續(xù)持有或者兌付，繼續(xù)持有將享受高利率。有提前兌付長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄國(guó)債的制度設(shè)計(jì)上應(yīng)該允許持有者提前兌付資金，半年內(nèi)提前兌付的利率可以考慮采取按照銀行活期存款利率計(jì)付，但不免征所得稅的方式，保證國(guó)債資金的穩(wěn)定性。對(duì)持有期在一年以上的國(guó)債應(yīng)該規(guī)定分檔次利率，保護(hù)個(gè)人投資者利益，維護(hù)國(guó)債信譽(yù)。

3.發(fā)行方式設(shè)計(jì)。盡快促使國(guó)債發(fā)行由規(guī)模管理向余額管理轉(zhuǎn)變，并爭(zhēng)取滾動(dòng)發(fā)行。儲(chǔ)蓄國(guó)債的發(fā)行方式應(yīng)該采取招投標(biāo)制度，徹底改變過(guò)去人為制訂國(guó)債利率的現(xiàn)象，促進(jìn)國(guó)債利率市場(chǎng)化。

4.債券托管模式設(shè)計(jì)。儲(chǔ)蓄國(guó)債的債券托管模式可以借鑒憑證式國(guó)債（電子記賬）的二級(jí)托管模式。一級(jí)托管指中央國(guó)債登記結(jié)算公司為承辦銀行開(kāi)立的總賬戶(hù)，總量記載投資人在承辦銀行托管的國(guó)債債權(quán)；二級(jí)托管是商業(yè)銀行為個(gè)人投資者開(kāi)立的國(guó)債托管賬戶(hù)，明細(xì)記載投資人通過(guò)該承辦銀行購(gòu)買(mǎi)的國(guó)債。托管模式設(shè)計(jì)的重點(diǎn)是要盡快研制、開(kāi)發(fā)國(guó)家儲(chǔ)蓄國(guó)債簿記管理系統(tǒng)。財(cái)政部應(yīng)盡快協(xié)同人民銀行研制、開(kāi)發(fā)全國(guó)聯(lián)網(wǎng)的國(guó)家儲(chǔ)蓄國(guó)債簿記管理系統(tǒng)。承辦銀行作為銷(xiāo)售終端，通過(guò)ISDN與中央國(guó)債登記結(jié)算公司的國(guó)家儲(chǔ)蓄國(guó)債簿記管理系統(tǒng)的服務(wù)器聯(lián)網(wǎng)運(yùn)行，以實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄類(lèi)國(guó)債債權(quán)的集中統(tǒng)一管理；投資者可以通過(guò)多種渠道購(gòu)買(mǎi)和兌付國(guó)債，并隨時(shí)查詢(xún)賬戶(hù)余額及增減變動(dòng)情況；財(cái)政部可以實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)監(jiān)控國(guó)債發(fā)行和兌付情況，實(shí)現(xiàn)國(guó)債發(fā)行款和兌付資金的及時(shí)匯劃和結(jié)算；發(fā)售部門(mén)可以根據(jù)本機(jī)構(gòu)各網(wǎng)點(diǎn)國(guó)債需求，靈活安排發(fā)售額度，減少盲目承銷(xiāo)被動(dòng)持有風(fēng)險(xiǎn)；監(jiān)管部門(mén)也能夠采取必要措施，對(duì)整個(gè)國(guó)債發(fā)行、兌付、債權(quán)記錄以及資金清算過(guò)程進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)控，提高國(guó)債監(jiān)管的及時(shí)性和有效性。

5.結(jié)算與清算方式設(shè)計(jì)。商業(yè)銀行使用儲(chǔ)蓄國(guó)債簿記管理系統(tǒng)為投資者開(kāi)立國(guó)債托管賬戶(hù)（賬戶(hù)邏輯上開(kāi)立在商業(yè)銀行柜臺(tái)網(wǎng)點(diǎn)，物理擺放在中央國(guó)債登記結(jié)算公司）和資金賬戶(hù)，為客戶(hù)辦理儲(chǔ)蓄國(guó)債認(rèn)購(gòu)手續(xù)。中央國(guó)債登記結(jié)算公司負(fù)責(zé)確認(rèn)商業(yè)銀行報(bào)送的電子數(shù)據(jù)，更新電話(huà)語(yǔ)音查復(fù)查詢(xún)系統(tǒng)投資人余額數(shù)據(jù)，生成過(guò)戶(hù)指令，記錄債權(quán)，匯總?cè)珖?guó)儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)售情況。在清算方式上可以考慮借鑒憑證式國(guó)債（電子記賬）定期清算模式，采取由承辦銀行暫時(shí)墊付當(dāng)月兌付資金，財(cái)政部于次月向承辦銀行劃撥兌付本息款項(xiàng)。

6.促銷(xiāo)手段設(shè)計(jì)。（1）拓展儲(chǔ)蓄國(guó)債購(gòu)買(mǎi)通道。一方面要繼續(xù)發(fā)展普通投資者較為習(xí)慣的銀行柜臺(tái)購(gòu)買(mǎi)渠道，實(shí)現(xiàn)銀行同城同行的聯(lián)網(wǎng)發(fā)行，投資者可以在承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的任何一個(gè)銷(xiāo)售柜臺(tái)提出購(gòu)買(mǎi)申請(qǐng)，只要同城還有發(fā)行額度，就可以方便購(gòu)買(mǎi)；另一方面積極開(kāi)辟網(wǎng)絡(luò)購(gòu)買(mǎi)、電話(huà)訂單、薪金自動(dòng)投資等非柜臺(tái)購(gòu)買(mǎi)渠道，方便各類(lèi)投資者購(gòu)買(mǎi)國(guó)債。針對(duì)農(nóng)村人口購(gòu)買(mǎi)國(guó)債難的問(wèn)題，可以采取由農(nóng)村信用社商業(yè)銀行發(fā)行國(guó)債的方式，讓儲(chǔ)蓄國(guó)債走近擁有八億農(nóng)民的農(nóng)村儲(chǔ)蓄存款市場(chǎng)。（2）物資獎(jiǎng)勵(lì)商業(yè)銀行柜員銷(xiāo)售儲(chǔ)蓄國(guó)債。據(jù)調(diào)查，目前相當(dāng)一部分商業(yè)銀行為促銷(xiāo)其的保險(xiǎn)、基金等個(gè)人投資金融產(chǎn)品，大多采取了手續(xù)費(fèi)收入不列入本行大賬，或者部分列入大賬的辦法，將剩余的手續(xù)費(fèi)收入直接獎(jiǎng)勵(lì)給柜臺(tái)工作人員，以鼓勵(lì)其促銷(xiāo)的金融產(chǎn)品。因此筆者認(rèn)為，可以考慮將國(guó)債發(fā)行、兌付的手續(xù)費(fèi)足額或者部分鼓勵(lì)給柜臺(tái)工作人員，促動(dòng)其宣傳和銷(xiāo)售儲(chǔ)蓄國(guó)債，從而達(dá)到既降低發(fā)行人籌資成本又促進(jìn)國(guó)債銷(xiāo)售的目的。

綜上所述，國(guó)債產(chǎn)品設(shè)計(jì)合理與否既關(guān)系到國(guó)家建設(shè)這個(gè)“大家”，又關(guān)系到個(gè)人投資者自身利益這個(gè)“小家”，相信在不久的將來(lái)，兼顧效益性、安全性的新型儲(chǔ)蓄國(guó)債必將廣泛占有市場(chǎng)，滿(mǎn)足群眾，服務(wù)大眾。

第7篇：農(nóng)村商業(yè)銀行定期存款利率范文

關(guān)鍵詞：儲(chǔ)蓄國(guó)債；利率市場(chǎng)化；國(guó)際經(jīng)驗(yàn)

文章編號(hào)：1003-4625（2014）04-0108-06 中圖分類(lèi)號(hào)： F830.9 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

自1996年以來(lái)，我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程正式起步并逐步進(jìn)行了推進(jìn)，目前貨幣市場(chǎng)與債券市場(chǎng)利率已基本實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化，存貸款市場(chǎng)也形成了“存款利率控制上限，貸款利率無(wú)限制”的基本格局。與此同時(shí)，我國(guó)儲(chǔ)蓄國(guó)債的發(fā)行與管理也逐步完善并日臻成熟，發(fā)行品種逐步增加，發(fā)行方式不斷優(yōu)化，受到廣大投資者的追捧。本文著眼于利率市場(chǎng)化影響下存款市場(chǎng)的重要變革，對(duì)我國(guó)儲(chǔ)蓄國(guó)債管理面臨的新挑戰(zhàn)進(jìn)行淺析，并結(jié)合國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)提出相關(guān)建議。

一、我國(guó)儲(chǔ)蓄國(guó)債的現(xiàn)狀

自1994年首次發(fā)行憑證式國(guó)債以來(lái)，我國(guó)儲(chǔ)蓄國(guó)債市場(chǎng)歷經(jīng)近20年發(fā)展，逐步形成了憑證式國(guó)債與電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債并存的局面。二者在發(fā)行管理模式和利率機(jī)制設(shè)定等方面相輔相成，并且隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程的推進(jìn)，促使儲(chǔ)蓄國(guó)債市場(chǎng)呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：

（一）2000年以來(lái)儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行總量波動(dòng)較大，電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債逐漸成為儲(chǔ)蓄國(guó)債市場(chǎng)的新生主導(dǎo)力量

在2000―2012年中，憑證式國(guó)債發(fā)行規(guī)模呈整體下降趨勢(shì)，并從2009年開(kāi)始降幅增大。而電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債自2006年首次發(fā)行后發(fā)行規(guī)模迅速上升（2007年受財(cái)政部發(fā)行的特別國(guó)債影響發(fā)行量較少），在儲(chǔ)蓄國(guó)債市場(chǎng)中的占比也逐年升高（如圖1、圖2）。

（二）我國(guó)儲(chǔ)蓄國(guó)債采用“盯住”存款基準(zhǔn)利率的固定利率制度，而電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債在利率機(jī)制設(shè)定上具有“比較優(yōu)勢(shì)”

為確保對(duì)個(gè)人投資者具有一定吸引力，儲(chǔ)蓄國(guó)債的發(fā)行利率通常在同期人民幣儲(chǔ)蓄存款利率基礎(chǔ)上增加一定百分點(diǎn)所得。自2000年以來(lái)，我國(guó)人民幣定期存款利率總體呈上升趨勢(shì)，因此儲(chǔ)蓄國(guó)債（主要指憑證式國(guó)債，儲(chǔ)蓄國(guó)債電子式于2006年首次發(fā)行）發(fā)行利率也隨之一路攀升（如圖3、圖4所示）。

通常情況下，同一發(fā)行期內(nèi)相同期限的儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行利率相同，但電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債的計(jì)息方式更為靈活。憑證式國(guó)債到期一次還本付息，不計(jì)復(fù)利；而電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債是按年支付利息，投資者可以將每年產(chǎn)生的利息做定存處理，從而增加其利息收益。同時(shí)，伴隨著利率市場(chǎng)化的逐步深入，這將在一定程度上彌補(bǔ)固定利率制度帶來(lái)的“市場(chǎng)脫節(jié)”和利息損失。

（三）儲(chǔ)蓄國(guó)債期限結(jié)構(gòu)較為單一，且發(fā)行缺乏連續(xù)性

目前，我國(guó)儲(chǔ)蓄國(guó)債（包括憑證式與電子式）的期限結(jié)構(gòu)全部集中于短期，包括1年期、2年期、3年期和5年期，其中以3年期和5年期為主。同時(shí)，發(fā)行量相對(duì)較多的3年期和5年期國(guó)債，在2000―2012年間平均每年僅發(fā)行3到5期（憑證式），而2006年首發(fā)的電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債更是缺乏連續(xù)性。

（四）儲(chǔ)蓄國(guó)債對(duì)提前兌付設(shè)分檔利率，但其利率檔次設(shè)定存在缺陷，提前兌付風(fēng)險(xiǎn)管理較為薄弱

按儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行文件的規(guī)定，對(duì)于提前兌付，電子式國(guó)債按持有期限分檔扣除一定天數(shù)的利息，而憑證式國(guó)債按分檔利率和實(shí)際持有天數(shù)計(jì)算利息收益，除此之外，二者都需向銀行支付1‰的手續(xù)費(fèi)。基于此，提前兌付獲得的利息收入均明顯小于到期兌付的利息（見(jiàn)表1），這在一定程度上控制了提前兌付風(fēng)險(xiǎn)。但是，提前兌付利率檔次設(shè)計(jì)存在缺陷，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)缺失，風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制尚不健全，這將在利率市場(chǎng)化推進(jìn)的過(guò)程中埋下較大風(fēng)險(xiǎn)隱患。

以2012年憑證式二期國(guó)債（2012.8.10起發(fā)行）和2012年第九期電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債（2012.7.20起發(fā)行）為例（其中3年期票面利率均為4.76%，5年期為5.32%）：

二、利率市場(chǎng)化影響下儲(chǔ)蓄國(guó)債面臨的挑戰(zhàn)

（一）儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行“量”的確定面臨挑戰(zhàn)

由于我國(guó)儲(chǔ)蓄國(guó)債主要面向個(gè)人儲(chǔ)戶(hù)，旨在吸收社會(huì)閑散資金，理論上來(lái)說(shuō)儲(chǔ)蓄國(guó)債的發(fā)行最將在很大程度上受到居民儲(chǔ)蓄存款的影響。然而，縱觀我國(guó)儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行量在居民儲(chǔ)蓄存款中的占比，其整體趨勢(shì)在2000―2012年間顯著下降（如圖5，從2000年的3.01%下降至2012年的0.58%），并且同期內(nèi)儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行量占國(guó)債發(fā)行總量的比例也大幅下降（如圖6，其中2007年發(fā)行15502.28億元特別國(guó)債，對(duì)當(dāng)年比例有較大影響）。盡管受?chē)?guó)債余額管理所限，相對(duì)于目前居民儲(chǔ)蓄存款的規(guī)模，儲(chǔ)蓄國(guó)債的發(fā)行量是否偏低值得作進(jìn)一步探究。

對(duì)比中美儲(chǔ)蓄國(guó)債在居民儲(chǔ)蓄存款中的占比情況（如圖5）發(fā)現(xiàn)，2007年之前這一比例美國(guó)均高于中國(guó)，而在金融危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)的儲(chǔ)蓄國(guó)債占比迅速下降，并在隨后的幾年中均低于中國(guó)同期水平。基于數(shù)據(jù)的可獲得性，我們可以得到一個(gè)較為“粗略”的結(jié)論以供參考：如果排除掉金融危機(jī)爆發(fā)后的“特殊時(shí)期”（美國(guó)采取的量化寬松政策對(duì)儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行有一定影響），在利率市場(chǎng)化程度較高的條件下，儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行量在居民儲(chǔ)蓄存款中的占比相對(duì)較高。基于此，在加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程中，居民儲(chǔ)蓄存款的變化將給儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。基于曹晶、支俊立（2013）的結(jié)論，一旦存貸款市場(chǎng)利率管制完全放開(kāi)，得以“釋放”的實(shí)際利率將推動(dòng)居民儲(chǔ)蓄存款余額的進(jìn)一步增長(zhǎng)。屆時(shí)，依舊維持在較低水平的儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行量能否有效發(fā)揮“吸收社會(huì)閑散資金”這一作用，將是國(guó)債發(fā)行者不得不重新思考的一個(gè)問(wèn)題；而如何根據(jù)居民儲(chǔ)蓄存款水平確定一個(gè)較為合理的儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行量，也同樣值得探究。

（二）儲(chǔ)蓄國(guó)債“盯住”存款基準(zhǔn)利率的固定利率制度面臨挑戰(zhàn)

在憑證式國(guó)債誕生以來(lái)的18年中，央行對(duì)于存款利率上限的管制使得儲(chǔ)蓄國(guó)債多數(shù)情況下都能以微弱優(yōu)勢(shì)“跑贏”各金融機(jī)構(gòu)存款利率，成為吸引個(gè)人儲(chǔ)蓄資金的主要投資渠道。但是，隨著利率市場(chǎng)化改革的加快和存貸款市場(chǎng)的進(jìn)一步放開(kāi)，市場(chǎng)利率走勢(shì)將更加難以預(yù)測(cè)，從而給儲(chǔ)蓄國(guó)債現(xiàn)行的固定利率制度帶來(lái)不小的挑戰(zhàn)。如果市場(chǎng)利率下降，那么財(cái)政資金將被“鎖定”在發(fā)行時(shí)的固定利率，背負(fù)高額的借債成本；而當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)集中的提前兌付，造成財(cái)政資金緊張。除此之外，以名義存款利率作為“盯住”的基線(xiàn)是否合理，以及儲(chǔ)蓄國(guó)債傳統(tǒng)的“跑贏存款利率”這一優(yōu)勢(shì)是否可持續(xù)，更值得深思。

（1）利率市場(chǎng)化進(jìn)程的加快或?qū)⑦M(jìn)一步推高名義存款利率，而“盯住”名義存款利率的儲(chǔ)蓄國(guó)債也將被迫提高利息成本。

針對(duì)美、日等發(fā)達(dá)國(guó)家利率市場(chǎng)化的研究表明：利率市場(chǎng)化后，實(shí)際存款利率將從被低估轉(zhuǎn)變?yōu)橹鸩节吔?jīng)濟(jì)的實(shí)際增速（如圖7、圖8所示）。縱觀我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程，自1999年10月進(jìn)行存款利率改革的初步嘗試以來(lái)，實(shí)際存款利率一直明顯低于GDP增速（如圖9），存在被低估的可能。盡管我國(guó)目前處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的轉(zhuǎn)型期，并受全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，GDP增速有所放緩，但在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，為避免中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”，GDP增速仍將保持在相對(duì)高的水平上，而利率市場(chǎng)化的加速將迫使實(shí)際存款利率向其靠攏，從而進(jìn)一步推高名義利率。因此，“盯住”名義存款利率的儲(chǔ)蓄國(guó)債也將被迫上調(diào)發(fā)行利率，其利息成本將大大提高。

（2）存款利率上限的放松使各金融機(jī)構(gòu)爭(zhēng)奪儲(chǔ)戶(hù)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，儲(chǔ)蓄國(guó)債試圖通過(guò)“盯住”名義存款利率的方式來(lái)“跑贏”存款利率，或?qū)⑷狈刹僮餍院涂沙掷m(xù)性。

隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的不斷深入，對(duì)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款利率上限的管制將不斷放松。2012年6月7日，中國(guó)人民銀行將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍。隨后，各大金融機(jī)構(gòu)紛紛嘗試上調(diào)活期存款及1年、2年定期存款利率，而部分城市商業(yè)銀行已經(jīng)將各期存款利率都上調(diào)至基準(zhǔn)利率1.1倍這一上限。

存貸款利率市場(chǎng)化程度的不斷提高加劇r各金融機(jī)構(gòu)對(duì)儲(chǔ)蓄存款客戶(hù)的爭(zhēng)奪戰(zhàn)，而傳統(tǒng)的“盯住”存款利率這一定價(jià)模式無(wú)疑將儲(chǔ)蓄國(guó)債卷入了這場(chǎng)“價(jià)格戰(zhàn)”。為保持對(duì)個(gè)人儲(chǔ)戶(hù)的利率優(yōu)勢(shì)，儲(chǔ)蓄國(guó)債不得不將利率一再上調(diào)至高于存款利率上限的范疇，而這將在存款利率上限完全放開(kāi)后難以操作。同時(shí)，在眾多金融機(jī)構(gòu)的相互博弈中，利率變動(dòng)幅度的增大和調(diào)整頻率的靈活將使儲(chǔ)蓄國(guó)債陷入兩難的處境：緊跟存貸款利率頻繁的調(diào)整步伐將大大增加儲(chǔ)蓄國(guó)債的發(fā)行成本，而若不積極應(yīng)對(duì)利率波動(dòng)，儲(chǔ)蓄國(guó)債將會(huì)面臨提前兌付和滯銷(xiāo)的風(fēng)險(xiǎn)。

（3）“盯住”名義存款利率的傳統(tǒng)方式使儲(chǔ)蓄國(guó)債只重“名義”，而忽略“實(shí)際”。

在“盯住”名義利率的固定利率制度下，即使儲(chǔ)蓄國(guó)債名義利率能夠“跑贏”同期人民幣定存利率，卻未必能“跑贏”通脹率。經(jīng)CPI調(diào)整后，儲(chǔ)蓄國(guó)債的實(shí)際利率在各年份波動(dòng)較大，并且在某些年份為負(fù)值（如圖10所示）。一味地“盯住”名義存款利率使儲(chǔ)蓄國(guó)債在通脹較低的年份承擔(dān)了虛高的實(shí)際利息支出（如2009年），而在通脹較高的年份難以滿(mǎn)足目標(biāo)群體的投資需求（如2004年）。

（三）儲(chǔ)蓄國(guó)債單一集中的期限結(jié)構(gòu)面臨挑戰(zhàn)

基于對(duì)近年來(lái)各期存款利率走勢(shì)和儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)的分析得出，利率市場(chǎng)化進(jìn)程在一定程度上推動(dòng)了儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)的調(diào)整，從而對(duì)儲(chǔ)蓄國(guó)債現(xiàn)有的期限結(jié)構(gòu)提出了新挑戰(zhàn)。

自2007年以來(lái)央行頻繁調(diào)整人民幣存款基準(zhǔn)利率，經(jīng)CPI調(diào)整后各期限存款實(shí)際利率波動(dòng)較大，而活期存款實(shí)際利率顯著低于同期定期存款實(shí)際利率，且在絕大多數(shù)月份均為負(fù)值（如圖11）。但是，自2000年以來(lái)，我國(guó)居民活期存款量在儲(chǔ)蓄存款總量中所占的比重卻不斷上升（如圖12），從2000年的28.28%上升至2010年的41.18%。這一看似矛盾的結(jié)果或可歸結(jié)為以下原因：定期存款利率頻繁調(diào)整帶來(lái)的利息損失，對(duì)利率調(diào)整預(yù)期的增強(qiáng)以及金融創(chuàng)新背景下理財(cái)產(chǎn)品的不斷豐富，使部分定存儲(chǔ)戶(hù)開(kāi)始轉(zhuǎn)向短期存款和更為靈活的活期存款，這在一定程度上推動(dòng)了儲(chǔ)蓄存款結(jié)構(gòu)的重新調(diào)整。

面對(duì)存貸款市場(chǎng)逐漸顯現(xiàn)的新格局，儲(chǔ)蓄國(guó)債單一的種類(lèi)和期限結(jié)構(gòu)已經(jīng)難以滿(mǎn)足其目標(biāo)群體的各種需求。目前，我國(guó)儲(chǔ)蓄國(guó)債（包括憑證式與電子式）的期限結(jié)構(gòu)全部集中于短期，包括1年期、2年期、3年期和5年期，其中以3年期和5年期為主，而在超短期和中長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄國(guó)債方面一片空白。同時(shí)，發(fā)行量相對(duì)較多的3年期和5年期國(guó)債，在2000―2012年間平均每年僅發(fā)行3到5期（憑證式），而2006年首發(fā)的電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債更是缺乏連續(xù)性。這種期限結(jié)構(gòu)的斷層和儲(chǔ)蓄國(guó)債本身的不可流通性，可能使對(duì)利率調(diào)整較為敏感的個(gè)人投資者頻繁的進(jìn)行提前兌付，造成國(guó)債持有人的利息損失和國(guó)債余額管理的難度加大；而傾向于長(zhǎng)期投資的國(guó)債持有人則不得不在國(guó)債到期后頻繁的重新購(gòu)買(mǎi)。

（四）儲(chǔ)蓄國(guó)債提前兌付管理機(jī)制面臨挑戰(zhàn)

儲(chǔ)蓄國(guó)債提前兌付設(shè)定分檔利率旨在降低提前兌付風(fēng)險(xiǎn)，但其利率設(shè)定上的缺陷恰恰成為投資者提前兌付的誘因。通過(guò)進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，5年期儲(chǔ)蓄國(guó)債持有滿(mǎn)3年后，提前兌付的利息收入仍高于3年期國(guó)債的到期利息收入（見(jiàn)表1、表2）。這在一定程度上造成了5年期國(guó)債對(duì)3年期國(guó)債的“擠出”，從而在發(fā)售時(shí)造成3年期國(guó)債的滯銷(xiāo)，因?yàn)橥顿Y者可以選擇購(gòu)買(mǎi)5年期儲(chǔ)蓄國(guó)債，在持有滿(mǎn)3年（電子式）或滿(mǎn)4年（憑證式）后提前兌付，仍獲得比直接持有3年期國(guó)債更高的利息收入。隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)和存貸款市場(chǎng)的完全放開(kāi)，當(dāng)利率市場(chǎng)頻繁波動(dòng)、存款利率有明顯攀升預(yù)期時(shí)，儲(chǔ)蓄國(guó)債的提前兌付幾乎是必然結(jié)果，使尚未成熟的儲(chǔ)蓄國(guó)債管理體系雪上加霜。

三、結(jié)合國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)我國(guó)儲(chǔ)蓄國(guó)債管理的幾點(diǎn)建議

（一）儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行“量”的確定需要更加完善的模型支持和理論研究

目前，國(guó)內(nèi)外在國(guó)債規(guī)模方面的學(xué)術(shù)成果大多集中于對(duì)國(guó)債整體的研究。相對(duì)而言，學(xué)術(shù)界針對(duì)儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行規(guī)模的研究幾乎處于空白。這一方面是由于儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)展歷史較短、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)缺失導(dǎo)致樣本不足，實(shí)證研究難度較大；另一方面也是因?yàn)槲覈?guó)儲(chǔ)蓄國(guó)債規(guī)模在國(guó)債總規(guī)模中占比較小，沒(méi)有引起足夠重視。隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化的逐步推進(jìn)，居民儲(chǔ)蓄存款余額的潛在增長(zhǎng)，以及儲(chǔ)蓄國(guó)債管理體系的不斷發(fā)展，儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行量的確定需要更為嚴(yán)謹(jǐn)?shù)睦碚撝С趾湍Ｐ皖A(yù)測(cè)，而逐步完善國(guó)債余額管理制度將起到重要作用。

（二）儲(chǔ)蓄國(guó)債的利率機(jī)制需要完善

首先，基于我國(guó)利率市場(chǎng)化可能帶來(lái)的實(shí)際利率和名義利率的進(jìn)一步攀升，以及通脹率較為頻繁的波動(dòng)，推出與通脹指數(shù)掛鉤的儲(chǔ)蓄國(guó)債近年來(lái)呼聲較高。而英、美等發(fā)達(dá)國(guó)家在指數(shù)化儲(chǔ)蓄國(guó)債方面的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)值得借鑒（如表3）。

我國(guó)在嘗試推出通脹指數(shù)儲(chǔ)蓄國(guó)債時(shí)，應(yīng)當(dāng)立足于現(xiàn)有儲(chǔ)蓄國(guó)債期限結(jié)構(gòu)，充分研究不同期限國(guó)債面臨的通脹風(fēng)險(xiǎn)和收益波動(dòng)，結(jié)合個(gè)人投資者的不同風(fēng)險(xiǎn)偏好比例，制定出符合當(dāng)前利率市場(chǎng)化階段特征的儲(chǔ)蓄國(guó)債新品種。同時(shí)，應(yīng)當(dāng)加大宣傳，增強(qiáng)普通儲(chǔ)戶(hù)對(duì)指數(shù)化儲(chǔ)蓄國(guó)債的認(rèn)可度，確保相應(yīng)的市場(chǎng)需求。另外，通脹指數(shù)儲(chǔ)蓄國(guó)債的可變利率結(jié)構(gòu)或可應(yīng)用于我國(guó)現(xiàn)有的儲(chǔ)蓄國(guó)債，即在原有的固定利率基礎(chǔ)上增加一定浮動(dòng)，同時(shí)采取更為靈活多樣的計(jì)息方式（如每月付息，到期還本等），以應(yīng)對(duì)現(xiàn)階段存貸款利率頻繁調(diào)整所帶來(lái)的儲(chǔ)戶(hù)利息損失及目標(biāo)群體的流失。

（三）我國(guó)儲(chǔ)蓄國(guó)債期限結(jié)構(gòu)需要完善

首先，為滿(mǎn)足個(gè)人投資者的不同風(fēng)險(xiǎn)偏好，儲(chǔ)蓄國(guó)債需增加更為多樣的持有期限。隨著利率市場(chǎng)化的不斷深入，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，儲(chǔ)蓄存款利率可能會(huì)經(jīng)歷更為頻繁的調(diào)整，有必要嘗試推出儲(chǔ)蓄國(guó)債的活期品種，以便能夠更為廣泛地吸收社會(huì)儲(chǔ)蓄資金，同時(shí)令部分投資者在獲取高于同期活期存款利率的同時(shí)，兼顧更為靈活的資金運(yùn)用，最大限度地減少利率調(diào)整帶來(lái)的利息損失。

其次，對(duì)于我國(guó)現(xiàn)有的短期儲(chǔ)蓄國(guó)債（1―5年期），應(yīng)增加各年期國(guó)債發(fā)行的連續(xù)性，實(shí)現(xiàn)短期儲(chǔ)蓄國(guó)債滾動(dòng)發(fā)行，并適當(dāng)增加儲(chǔ)蓄國(guó)債的展期選擇。考慮到我國(guó)目前所處的利率市場(chǎng)化階段，存款利率在今后一段時(shí)間可能出現(xiàn)的頻繁波動(dòng)決定了儲(chǔ)蓄國(guó)債期限仍將以短期為主，推出中長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄國(guó)債應(yīng)循序漸進(jìn)。

（四）儲(chǔ)蓄國(guó)債提前兌付管理機(jī)制需不斷完善

儲(chǔ)蓄國(guó)債在提前兌付利率的分檔設(shè)計(jì)上應(yīng)更加合理，尤其是5年期國(guó)債持有滿(mǎn)3年提前兌付的利率設(shè)定需更具“懲罰性”，提前兌付的利息收入不應(yīng)超過(guò)在此持有期內(nèi)到期國(guó)債的利息收入。同時(shí)，應(yīng)不斷完善提前兌付數(shù)據(jù)庫(kù)管理，進(jìn)行實(shí)時(shí)、詳盡、準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，更有效地防范提前兌付風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)為儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行規(guī)模的制定提供依據(jù)。

（五）儲(chǔ)蓄國(guó)債應(yīng)與時(shí)俱進(jìn)、不斷創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)投資群體、發(fā)行渠道等的多樣化

第8篇：農(nóng)村商業(yè)銀行定期存款利率范文

4月份，銀行信貸增速明顯下降，進(jìn)入5月，前半個(gè)月四大國(guó)有商業(yè)銀行貸款凈投放幾乎為零，部分銀行為負(fù)，5月12日，央行兩年內(nèi)第三次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。一系列的操作，仿佛表明，信貸增速下降是因?yàn)殂y行缺錢(qián)。真是這樣嗎？

答案是否定的。根據(jù)央行報(bào)告顯示：3月末，金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率為2.2%。其中，農(nóng)村信用社為3.6%。即便全部按2.2%計(jì)算，全國(guó)銀行至少有1.91萬(wàn)億元存入收益最低的央行。加上本輪降低存款準(zhǔn)備金率4200億元，粗粗一算，有超過(guò)2.33萬(wàn)億資金“閑置”在央行。

不缺錢(qián)而貸不出去錢(qián)，在給實(shí)體經(jīng)濟(jì)蒙上了一層不祥陰影的同時(shí)，也讓多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家得出結(jié)論：中國(guó)經(jīng)濟(jì)正步入“流動(dòng)性陷阱”。不過(guò)，也有人不認(rèn)同此說(shuō)。5月17日，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠接受本報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，他完全不認(rèn)同“流動(dòng)性陷阱”說(shuō)法，“這是金融和資產(chǎn)泡沫擠破后的正常反應(yīng)，如果中國(guó)不改革，會(huì)步日本上世紀(jì)八九十年代后塵染上"日本病"，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的出路在改革，政府放權(quán)。”

2.33萬(wàn)億資金“閑置”

陷阱到底有多遠(yuǎn)

所謂的流動(dòng)性陷阱是凱恩斯提出的一種假說(shuō)，指當(dāng)一定時(shí)期的利率水平降低到不能再低時(shí)，人們就會(huì)產(chǎn)生利率上升而債券價(jià)格下降的預(yù)期，貨幣需求彈性就會(huì)變得無(wú)限大，即無(wú)論增加多少貨幣，都會(huì)被人們儲(chǔ)存起來(lái)。發(fā)生流動(dòng)性陷阱時(shí)，再寬松的貨幣政策也無(wú)法改變市場(chǎng)利率，使得貨幣政策失效。

持“陷阱論”的專(zhuān)家的主要依據(jù)是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑，一是宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩十分明顯。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，從2010年第四季度以來(lái)中國(guó)按季度比較的GDP同比增長(zhǎng)率分別為：9.8%、9.7%、9.5%、9.1%、8.9%和8.1%，連續(xù)遞減趨勢(shì)十分明顯。二是實(shí)際利率水平接近于零。目前人民幣一年期存款利率為3.5%，而4月份中國(guó)居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)CPI同比漲幅卻高達(dá)3.4%，實(shí)際利率僅為0.1%。在今年2月之前，實(shí)際負(fù)利率存在了20個(gè)月，在極低的利率水平下，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期不佳，消費(fèi)者對(duì)未來(lái)持悲觀態(tài)度，這使得利率刺激投資和消費(fèi)的杠桿作用失效。

這個(gè)觀點(diǎn)在企業(yè)界部分得到了證實(shí)。位于桐鄉(xiāng)的浙江紅太陽(yáng)毛紡織有限公司總經(jīng)理?xiàng)钌傥唬?月17日接受了《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪(fǎng)。楊少位向本報(bào)記者介紹了浙江部分地區(qū)新增貸款減少的主要原因，首先，由于部分企業(yè)主“跑路”現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)貸款進(jìn)一步審慎；其次，信譽(yù)和資質(zhì)良好的企業(yè)又有很多銀行上門(mén)送貸，他介紹說(shuō)，很多銀行找過(guò)他們，盡管3到7月是他們用款的旺季，但是，已經(jīng)不缺錢(qián)了；第三，部分企業(yè)不堪稅費(fèi)壓力，以及人力成本上升，紛紛出走，“我們桐鄉(xiāng)就有很多服裝廠把企業(yè)搬到孟加拉國(guó)，那里的普通工人的人力成本是月薪40美元，相當(dāng)于這里的十分之一。勞動(dòng)密集型企業(yè)紛紛出走使得今年的"用人荒"沒(méi)有往年那么嚴(yán)重。”第四，由于浙江很多民營(yíng)企業(yè)多是外向型企業(yè)，受美國(guó)金融危機(jī)、歐債危機(jī)和日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷影響，加之上述人力成本共同影響，很多中小企業(yè)歇業(yè)或干脆關(guān)門(mén)大吉。“加上其他原因，銀行貸款減少很正常。”楊少位說(shuō)。

另一方面，據(jù)楊少位介紹，由于擔(dān)心企業(yè)貸款還不上，銀行會(huì)分批收回企業(yè)貸款；“浙江的民間借貸活躍，也使得銀行貸款減少，因?yàn)槊耖g借貸簡(jiǎn)便，快捷，銀行抵押登記很多企業(yè)又無(wú)抵押品。”

盡管楊少位介紹的情況屬實(shí)，但中信銀行(601998,股吧)總行國(guó)際金融市場(chǎng)專(zhuān)家則不認(rèn)為中國(guó)已經(jīng)陷入流動(dòng)性陷阱。首先，他認(rèn)為盡管實(shí)際利率為負(fù)或很低，但是，至少還有兩個(gè)百分點(diǎn)的下調(diào)空間；存款準(zhǔn)備金下調(diào)后依然高達(dá)20%，還有很多下調(diào)空間；第三，居民對(duì)債券和股票的熱情不減，存款增幅也在下降。另外，即便按最低的預(yù)測(cè)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增幅也不會(huì)低于7%，也是很高的。而5月17日，交通銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人也向《華夏時(shí)報(bào)》否認(rèn)了相關(guān)其五月前期新增貸款為負(fù)的傳聞，但證實(shí)增幅較小。

或推不對(duì)稱(chēng)降息

進(jìn)一步考驗(yàn)放貸效率

在看來(lái)，央行首先會(huì)繼續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，其次，會(huì)加強(qiáng)窗口指導(dǎo)和公開(kāi)市場(chǎng)操作；他認(rèn)為，不對(duì)稱(chēng)降息貸款利率降幅高于存款利率，是可能的，目前來(lái)看，甚至?xí)为?dú)下調(diào)貸款利率。不過(guò)，他強(qiáng)調(diào)，通脹壓力還存在。

央行對(duì)商業(yè)銀行支付的存款準(zhǔn)備金利率為1.62%， 超額存款準(zhǔn)備金率的利率也達(dá)不到一年期定期存款的利率，一年期定期存款利率為3.5%，銀行存放央行的各類(lèi)準(zhǔn)備金是虧損的。

2011年3月末，金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率（農(nóng)村信用社一直高于此比例按此計(jì)算）為1.5%；金融機(jī)構(gòu)超額存放央行超額存款準(zhǔn)備金超過(guò)1152億元。

2011年6 月末，金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率為0.8%；金融機(jī)構(gòu)超額存放央行超額存款準(zhǔn)備金超過(guò)6424億元；2011年9月末，金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率為1.4%，金融機(jī)構(gòu)超額存放央行超額存款準(zhǔn)備金超過(guò)11340億元；2011年底，金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率為2.3%，金融機(jī)構(gòu)超額存放央行超額存款準(zhǔn)備金超過(guò)19021億元。

而到今年3月末，金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率為2.2%，金融機(jī)構(gòu)超額存放央行超額存款準(zhǔn)備金超過(guò)1.91萬(wàn)億元，加之剛下調(diào)存款準(zhǔn)備金0.5個(gè)百分點(diǎn)釋放超過(guò)4200億元，超過(guò)了2.33萬(wàn)億元。

既然存在央行虧損，為什么各家銀行還要把銀行存放央行而不拿去放款呢？

解釋說(shuō)，主要是宏觀調(diào)控的結(jié)果，目前，對(duì)貸款調(diào)控最嚴(yán)厲的是房地產(chǎn)相關(guān)貸款、地方融資平臺(tái)貸款以及各項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施，前幾年，這些在銀行新增貸款中占比非常高。

“傳統(tǒng)意義上，拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的是投資、外貿(mào)和內(nèi)需。投資被抑制住了；外需不旺；內(nèi)需是個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，不是說(shuō)這個(gè)季度啟動(dòng)內(nèi)需，下個(gè)季度就見(jiàn)效的。最終還是得靠投資，不過(guò)，的確需要調(diào)結(jié)構(gòu)，向符合產(chǎn)業(yè)政策的行業(yè)投放。”表示。

在看來(lái)，貨幣政策需要積極的財(cái)政政策配合，要拉動(dòng)內(nèi)需就需要減稅，特別是要降低企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，為企業(yè)輸血，降低個(gè)人所得稅刺激消費(fèi)、拉動(dòng)內(nèi)需。

不改革比“陷阱”更危險(xiǎn)

“日本病”并不遙遠(yuǎn)

謝國(guó)忠對(duì)本報(bào)記者說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的上述現(xiàn)象并不是什么流動(dòng)性陷阱問(wèn)題，他打比方說(shuō)，是金融和資產(chǎn)泡沫破滅后的現(xiàn)象，如同吸毒的人突然停止吸毒，就會(huì)出現(xiàn)這樣的狀況。

“不要相信凱恩斯主義，那是忽悠人的，全世界很多政府相信凱恩斯主義，迷信政府刺激，實(shí)際上，沒(méi)有一個(gè)國(guó)家按照凱恩斯主義能搞成功的，一個(gè)都沒(méi)有！美國(guó)、歐洲很多國(guó)家政府迷信凱恩斯不都出現(xiàn)金融和債務(wù)危機(jī)了嗎？德國(guó)經(jīng)濟(jì)為何那么好？德國(guó)有幾個(gè)人信凱恩斯？政府刺激經(jīng)濟(jì)是要發(fā)債借錢(qián)的，還不上哪能不出事？”一向溫和的謝國(guó)忠突然情緒很激動(dòng)地說(shuō)。

謝國(guó)忠分析新增貸款減少的原因主要是，企業(yè)盈利能力不好，也有宏觀調(diào)控的必然結(jié)果，現(xiàn)在金融和資產(chǎn)泡沫已經(jīng)破滅，房地產(chǎn)泡沫、PE泡沫、股市等資產(chǎn)和金融泡沫都破滅了，以前依靠銀行貸款到處投資，一旦泡沫破滅，自然會(huì)出現(xiàn)貸款減少，出現(xiàn)企業(yè)老板跑路等現(xiàn)象。

謝國(guó)忠對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景感到憂(yōu)慮，他說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最大的問(wèn)題是各級(jí)政府權(quán)力過(guò)大，用其權(quán)力拿錢(qián)，然后，不講科學(xué)地胡亂花錢(qián)，并存在腐敗現(xiàn)象。這點(diǎn)改了，中國(guó)經(jīng)濟(jì)就會(huì)健康發(fā)展。“中國(guó)人民那么勤勞，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著良好的根基，如果政府少拿錢(qián)，少花錢(qián)，什么問(wèn)題就解決了。如果不改革，中國(guó)就會(huì)出現(xiàn)日本"失去的十年"甚至患上"日本病"，改革的核心就是減少政府的權(quán)力，把上述問(wèn)題解決掉。”

第9篇：農(nóng)村商業(yè)銀行定期存款利率范文

外匯占款減弱流動(dòng)性釋放

2003年之前我國(guó)的基礎(chǔ)貨幣主要由央行主動(dòng)吐出；2003年之后，基礎(chǔ)貨幣不再由中央銀行主動(dòng)吐出而改由通過(guò)外匯占款來(lái)提供。在有管理的浮動(dòng)匯率制度下，當(dāng)中央銀行買(mǎi)進(jìn)外匯時(shí)，就要放出等值的基礎(chǔ)貨幣，則貨幣供應(yīng)量相應(yīng)增加；當(dāng)中央銀行出售外匯時(shí)，則基礎(chǔ)貨幣減少，貨幣供應(yīng)量相應(yīng)減少。央行副行長(zhǎng)易綱曾經(jīng)表示，2011年之前，由雙順差累計(jì)的外匯占款占投放的基礎(chǔ)貨幣量遠(yuǎn)大于100%。

近年來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了很大的變化，特別是從2011年四季度以來(lái)，隨著新增外匯占款的急劇下降，被動(dòng)投放的基礎(chǔ)貨幣規(guī)模增速總體下滑，外匯占款作為流動(dòng)性釋放主要渠道的作用有所減弱，央行的外匯資產(chǎn)余額增速也逐步趨緩。首先，貿(mào)易順差主要由國(guó)外經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇狀況決定。隨著歐美經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，將對(duì)我國(guó)2014年的出口起到促進(jìn)作用，進(jìn)而將逐步增加貿(mào)易順差。其次，外商直接投資（英文簡(jiǎn)稱(chēng)FDI）近年來(lái)較為穩(wěn)定，每月增量基本在80億～100億美元左右浮動(dòng)，預(yù)計(jì)2014年將繼續(xù)保持穩(wěn)定。最后，熱錢(qián)的流入與否，短期主要與人民幣的升值幅度以及利差密切相關(guān)，中長(zhǎng)期與我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格的升值幅度密切相關(guān)。

從國(guó)外來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松將可能導(dǎo)致短期資本持續(xù)流出。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反彈，美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的節(jié)奏可能加快，這將導(dǎo)致短期資本持續(xù)流出；而隨著美國(guó)加息預(yù)期的升溫，中美利差將有所縮小，熱錢(qián)將進(jìn)一步流出。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，首先，隨著人民幣匯率升值速度趨緩，升值的預(yù)期也將減弱，從而導(dǎo)致熱錢(qián)流入減緩；其次，從貨幣政策來(lái)看，如果貨幣政策持續(xù)偏緊，資金價(jià)格進(jìn)一步上行，那么熱錢(qián)短期的套利空間仍然存在，這將刺激熱錢(qián)流入；但是從中長(zhǎng)期來(lái)看，房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格將會(huì)出現(xiàn)下行風(fēng)險(xiǎn)，熱錢(qián)中期將持續(xù)流出。最后，從監(jiān)管層面來(lái)看，外管局《關(guān)于完善銀行貿(mào)易融資業(yè)務(wù)外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知》進(jìn)一步加強(qiáng)了對(duì)虛假貿(mào)易融資行為的監(jiān)管，防范異常外匯資金的流入。

綜合來(lái)看，我們初步判斷2014年新增外匯占款將較2013年有所減弱，預(yù)計(jì)將在1.5萬(wàn)億～2萬(wàn)億人民幣左右；在這種背景下，基礎(chǔ)貨幣的被動(dòng)投放將明顯減少，貨幣供應(yīng)量的增速也將有所降低。我們預(yù)計(jì)2014上半年由于美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松以及監(jiān)管趨嚴(yán)的影響，預(yù)計(jì)新增外匯占款較弱；下半年隨著貿(mào)易順差的擴(kuò)大預(yù)計(jì)新增外匯占款將有所提升。

公開(kāi)市場(chǎng)操作保持流動(dòng)性

貨幣政策目標(biāo)決定央行貨幣政策操作和流動(dòng)性投放的力度。我們認(rèn)為現(xiàn)階段央行的貨幣政策目標(biāo)有兩個(gè)。首先，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)已然降低，不會(huì)為了短期提升經(jīng)濟(jì)增速而大幅放松貨幣；高層認(rèn)為，其實(shí)是可以讓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)得更快，但是把增長(zhǎng)目標(biāo)調(diào)低，實(shí)質(zhì)是希望通過(guò)壓低增長(zhǎng)率來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。這表明如果2008年以來(lái)在擴(kuò)張性貨幣政策下形成的膨脹的產(chǎn)能和扭曲的結(jié)構(gòu)得不到真正的壓縮和矯正，接下來(lái)的信貸放松就會(huì)迅速再利用起它們，雖然經(jīng)濟(jì)增速短期內(nèi)會(huì)加快，但肯定并不利于中長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。其次，維護(hù)通脹水平和房?jī)r(jià)穩(wěn)定，由于通脹和房?jī)r(jià)上漲壓力較大，貨幣政策放松或?qū)⒂|發(fā)通脹和房?jī)r(jià)穩(wěn)定；目前一年期定期存款利率為3%，為了避免實(shí)際利率為負(fù)，預(yù)計(jì)2014年CPI將在3%左右。因此，我們預(yù)計(jì)為了實(shí)現(xiàn)2014年貨幣政策目標(biāo)，2014年M2增速大概率仍將設(shè)定在13%左右。

從貨幣政策操作來(lái)看，2013年以來(lái)央行重啟正回購(gòu)、重啟3個(gè)月央票以及3年期央票；二季度，央行對(duì)于到期票據(jù)采取正回購(gòu)進(jìn)行對(duì)沖；下半年對(duì)于到期央票央行采取到期續(xù)做，鎖長(zhǎng)放短，包括繼續(xù)進(jìn)行國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存操作；近期由于農(nóng)歷新年對(duì)流動(dòng)性的巨大需求，商業(yè)銀行資金面持續(xù)緊張，央行通過(guò)逆回購(gòu)向市場(chǎng)投入了大量的流動(dòng)性，但均在2月份到期，顯示央行對(duì)當(dāng)前整體流動(dòng)性狀況并不是十分擔(dān)憂(yōu)。

公開(kāi)市場(chǎng)操作的主要目的是平滑銀行間市場(chǎng)資金量的時(shí)間分布，避免貨幣市場(chǎng)利率的大起大落。除公開(kāi)市場(chǎng)外，央行和財(cái)政部聯(lián)合進(jìn)行的中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定期存款招投標(biāo)也可以扮演一定的流動(dòng)性供給角色，具體可以通過(guò)增加招投標(biāo)的數(shù)量和頻率來(lái)滿(mǎn)足市場(chǎng)流動(dòng)性的需求，即財(cái)政通過(guò)變換自身的存款，將國(guó)庫(kù)存款通過(guò)拍賣(mài)的方式變成商業(yè)銀行一般存款，以通過(guò)增加基礎(chǔ)貨幣，直接增加銀行的存款來(lái)源，這是財(cái)政政策配合貨幣政策的結(jié)果。因此，如果再算上國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存的到期量，全年公開(kāi)市場(chǎng)凈投放量?jī)H為140億元。

因此，為了實(shí)現(xiàn)2014年M2增速13%的目標(biāo)，央行存在兩種選擇，要么通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作增加基礎(chǔ)貨幣投放量，要么提高貨幣乘數(shù)。總的來(lái)說(shuō)，在間接融資體制下，銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)決定了貨幣乘數(shù)，進(jìn)而決定了貨幣創(chuàng)造和存款派生的能力；事實(shí)上，也正是由于2013年以來(lái)銀行同業(yè)資產(chǎn)和非標(biāo)債權(quán)的貨幣創(chuàng)造能力與央行的貨幣政策目標(biāo)產(chǎn)生了沖突，使得央行為了維護(hù)貨幣政策目標(biāo)，降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，相較短期利率，更注重信貸擴(kuò)張和貨幣供應(yīng)，更注重維持資金面的緊平衡，逐步實(shí)現(xiàn)銀行和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的去杠桿過(guò)程。按照2013年9月末2.1%的超儲(chǔ)率水平估算，流動(dòng)性總量應(yīng)處在“比較充足”的水平。

資金價(jià)格將逐步上行

事實(shí)上，在流動(dòng)性總量比較充足的背景下，央行對(duì)于短期利率的飆升采取了相對(duì)漠視的態(tài)度，認(rèn)為流動(dòng)性緊張是由前期杠桿率較高的金融機(jī)構(gòu)引起的局部性的、結(jié)構(gòu)性的風(fēng)險(xiǎn)，隨著這些金融機(jī)構(gòu)去杠桿化的過(guò)程逐漸實(shí)現(xiàn)，資金面依靠市場(chǎng)的力量也會(huì)擺脫這種過(guò)度緊張的局面。從銀行業(yè)層面來(lái)理解，貨幣市場(chǎng)利率的大幅飆升反映出過(guò)度擴(kuò)張的銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和不斷膨脹的表外理財(cái)產(chǎn)品所帶來(lái)的流動(dòng)性管理問(wèn)題。

從表內(nèi)同業(yè)業(yè)務(wù)來(lái)看，同業(yè)業(yè)務(wù)模式使得本來(lái)用來(lái)管理銀行流動(dòng)性的同業(yè)資產(chǎn)異化為主要依賴(lài)期限錯(cuò)配來(lái)逐利的非標(biāo)業(yè)務(wù)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)劇增。由于存款在一級(jí)市場(chǎng)上流向不均衡，商業(yè)銀行需要在資金市場(chǎng)上調(diào)劑頭寸，因此同業(yè)業(yè)務(wù)產(chǎn)生；但目前同業(yè)業(yè)務(wù)已異化成解決理財(cái)資金投向、放大資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模和滿(mǎn)足某些監(jiān)管指標(biāo)的重要手段，同時(shí)同業(yè)業(yè)務(wù)已開(kāi)始主要依賴(lài)期限錯(cuò)配來(lái)逐利，使得本應(yīng)用來(lái)管理銀行流動(dòng)性的同業(yè)資產(chǎn)，在信貸額度受限的情形下，成為銀行隱匿信貸的工具，大量投資非標(biāo)資產(chǎn)。

從表外理財(cái)業(yè)務(wù)來(lái)看，近一半投向貨幣存款和同業(yè)存款，這些業(yè)務(wù)基本能做到資產(chǎn)和負(fù)債的久期相匹配。另一半投向債券和非標(biāo)業(yè)務(wù)，這部分資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配，也是支撐理財(cái)業(yè)務(wù)高收益的重要原因。因此這部分理財(cái)產(chǎn)品的短期負(fù)債與長(zhǎng)期資產(chǎn)的錯(cuò)配，在禁止銀行理財(cái)可以由自營(yíng)資金接盤(pán)后，商業(yè)銀行要么使用表內(nèi)備付金對(duì)接到期理財(cái)產(chǎn)品，要么需要不時(shí)在貨幣市場(chǎng)進(jìn)行同業(yè)拆借或者回購(gòu)籌措資金來(lái)償還投資者。

因此貨幣市場(chǎng)利率飆升，其實(shí)反映的是銀行同業(yè)業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)導(dǎo)致銀行流動(dòng)性缺口放大這一態(tài)勢(shì)；一些銀行（尤其是中型股份制銀行）嚴(yán)重依賴(lài)在銀行間市場(chǎng)借入短期資金，缺乏長(zhǎng)期穩(wěn)定的負(fù)債來(lái)源，如果這種短負(fù)債、長(zhǎng)資產(chǎn)的過(guò)度運(yùn)用，一旦某個(gè)環(huán)節(jié)因期限錯(cuò)配問(wèn)題出現(xiàn)資金鏈的斷裂，市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)甚至危機(jī)。

鑒于流動(dòng)性緊張就是由一些杠桿率較高的金融機(jī)構(gòu)所引起的，因此央行漠視短期貨幣市場(chǎng)利率飆升，其意圖的實(shí)質(zhì)就是警告和打壓部分商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)偏好，促使其以更加謹(jǐn)慎的方式管理資產(chǎn)負(fù)債表，特別是節(jié)制流動(dòng)性錯(cuò)配，節(jié)制因杠桿擴(kuò)大而導(dǎo)致的期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，至今的信貸擴(kuò)張大多隱藏在表外，而且通常會(huì)覆蓋好幾層交易，流動(dòng)性分配不均勻，貨幣市場(chǎng)拆借利率的驟然上漲能夠促使部分商業(yè)銀行以更加謹(jǐn)慎的方式來(lái)管理資產(chǎn)負(fù)債表，可以打擊銀行用于增加杠桿隱藏貸款等監(jiān)管套利活動(dòng)，減少部分機(jī)構(gòu)因杠桿擴(kuò)大而導(dǎo)致期限錯(cuò)配的局面，進(jìn)而緩釋金融風(fēng)險(xiǎn)。

我們預(yù)計(jì)2014貨幣市場(chǎng)資金價(jià)格上行仍具有內(nèi)在的結(jié)構(gòu)性沖動(dòng)。在流動(dòng)性總量供給處于比較充分的背景下，從需求方面來(lái)看，在影子銀行等監(jiān)管套利的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)下，資金仍將源源不斷地流往地方政府融資平臺(tái)、房地產(chǎn)企業(yè)等，這些利率不敏感主體對(duì)資金需求的欲望仍然強(qiáng)大。首先，盡管地方政府融資平臺(tái)是2014年治理的重點(diǎn)，但是這只能規(guī)范地方政府開(kāi)拓融資渠道，而不會(huì)減弱地方政府對(duì)融資的需求；其次，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的升溫，使得房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和房貸需求不斷增加。因此，如果這兩個(gè)主體融資需求仍然強(qiáng)烈，那么2014年資金成本將繼續(xù)上升。反過(guò)來(lái)說(shuō)，貨幣市場(chǎng)利率中樞下移的前提條件就是有效約束地方政府、房地產(chǎn)行業(yè)等這些利率不敏感主體的融資沖動(dòng)。

進(jìn)一步，信貸市場(chǎng)的資金價(jià)格也已經(jīng)開(kāi)始逐步上行。首先，銀行的融資成本被不斷上升的貨幣市場(chǎng)利率所波及，且已經(jīng)傳導(dǎo)到貸款的定價(jià)水平；其次，隨著金融改革和利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，原來(lái)的金融抑制有所消除，必然使得存款利率水平上行；最后，由于農(nóng)村剩余勞動(dòng)力大幅減少，以發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，儲(chǔ)蓄率的拐點(diǎn)大約在劉易斯拐點(diǎn)之后5年左右出現(xiàn)，我國(guó)的劉易斯拐點(diǎn)在2004～2007年間已經(jīng)出現(xiàn)（對(duì)應(yīng)的是農(nóng)民工短缺以及勞動(dòng)力成本快速上漲），因此現(xiàn)在我國(guó)儲(chǔ)蓄率的拐點(diǎn)可能已經(jīng)出現(xiàn)，而這意味著銀行體系大量低成本的資金來(lái)源將逐漸變得緊缺。

但是利率上行的負(fù)面效應(yīng)也是顯而易見(jiàn)的。隨著不斷上升的貨幣市場(chǎng)利率，銀行的融資成本必然上行，且已經(jīng)傳導(dǎo)到貸款的定價(jià)水平，這是貨幣市場(chǎng)資金成本向信貸市場(chǎng)傳導(dǎo)的必然結(jié)果。隨著利率上升，一方面壓縮中小企業(yè)和民營(yíng)資本的融資需求，使得我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造有效投資機(jī)會(huì)的能力出現(xiàn)下滑，也使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)擠出無(wú)效產(chǎn)能的能力出現(xiàn)下滑；另一方面高利率將加劇借款人的債務(wù)負(fù)擔(dān)，使現(xiàn)有債務(wù)的質(zhì)量惡化，產(chǎn)生更多不良貸款，而這可能會(huì)加速金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)去杠桿，進(jìn)一步如果利率上升過(guò)高，可能會(huì)刺破泡沫，產(chǎn)生信用危機(jī)。

因此事實(shí)上，央行的貨幣政策工具操作已經(jīng)陷入兩難境地：一方面利率市場(chǎng)化以及資金成本高企迫使企業(yè)去杠桿，進(jìn)而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承壓；另一方面，如果央行放水推動(dòng)銀行間利率水平下行，這又將使得企業(yè)加杠桿，此前去杠桿的效果將大打折扣。因此2014年貨幣信貸工作會(huì)議和央行《2013年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中指出，將繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)。貨幣信貸工作的“穩(wěn)”主要體現(xiàn)為“總量穩(wěn)定”，重點(diǎn)是要為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)創(chuàng)造一個(gè)穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境；通過(guò)加強(qiáng)和改善銀行體系流動(dòng)性管理，保持適度流動(dòng)性，發(fā)揮好宏觀審慎政策工具的調(diào)節(jié)作用，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)；同時(shí)引導(dǎo)商業(yè)銀行加強(qiáng)流動(dòng)性和資產(chǎn)負(fù)債管理，做好各時(shí)點(diǎn)的流動(dòng)性安排，合理安排資產(chǎn)負(fù)債總量和期限結(jié)構(gòu)，提高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

因此，我們認(rèn)為2014貨幣市場(chǎng)資金面將維持“緊平衡”，一方面，央行2014年還會(huì)繼續(xù)保持2013年對(duì)基礎(chǔ)貨幣和銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性投放的中性趨緊，央行“放短鎖長(zhǎng)”將維持，防止貨幣信貸規(guī)模過(guò)快增長(zhǎng)，配合經(jīng)濟(jì)增速放緩，逐步實(shí)現(xiàn)去杠桿，但可能造成的短期資金面波動(dòng)將通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作等手段供給來(lái)平抑，不能根據(jù)短期銀行間資金價(jià)格的波動(dòng)和央行的頻繁靈活操作來(lái)看待短中期貨幣政策的變化；另一方面，從監(jiān)管政策來(lái)看，2014年可能將出臺(tái)監(jiān)管具體措施來(lái)限制非標(biāo)業(yè)務(wù)的過(guò)度擴(kuò)張。總的來(lái)說(shuō)，2014年央行將通過(guò)“貨幣政策中性趨緊”以及“非標(biāo)業(yè)務(wù)規(guī)范監(jiān)管”來(lái)實(shí)現(xiàn)貨幣信貸平穩(wěn)增長(zhǎng)。在流動(dòng)性總量比較充足的背景下，央行將繼續(xù)保持對(duì)短期利率飆升的相對(duì)漠視，這是由杠桿率較高的金融機(jī)構(gòu)引起的局部性的、結(jié)構(gòu)性的風(fēng)險(xiǎn)，這是經(jīng)濟(jì)去杠桿緩釋期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)的陣痛，這是以時(shí)間換空間來(lái)解決結(jié)構(gòu)性頑疾的必然選擇，因此在現(xiàn)有的銀行考核體系下，2014年季末或者年末的貨幣市場(chǎng)資金價(jià)格將不時(shí)飆升，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)甚至危機(jī)將繼續(xù)重演，不排除將繼續(xù)出現(xiàn)因流動(dòng)性錯(cuò)配而產(chǎn)生信用違約的個(gè)案。

銀行流動(dòng)性偏好加速資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)調(diào)整

上文的分析顯示，2014年貨幣政策維持中性穩(wěn)健，貨幣市場(chǎng)資金面將繼續(xù)維持緊平衡，銀行間市場(chǎng)利率將不時(shí)飆升，因此，對(duì)于銀行這種重要的金融媒介來(lái)說(shuō)，將面臨流動(dòng)性沖擊；短期來(lái)看，尤其是那些嚴(yán)重依賴(lài)?yán)碡?cái)產(chǎn)品和銀行間市場(chǎng)作為資金來(lái)源、而其貸款主要投向房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商和地方政府融資平臺(tái)的銀行，將存在更為嚴(yán)重的流動(dòng)性錯(cuò)配問(wèn)題，這將促使商業(yè)銀行流動(dòng)性偏好提升，倒逼商業(yè)銀行調(diào)整和修復(fù)過(guò)度膨脹且健康度不高的資產(chǎn)負(fù)債表。

資產(chǎn)端：生息資產(chǎn)擴(kuò)張減速

生息資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張減速，預(yù)計(jì)未來(lái)生息資產(chǎn)規(guī)模增速的中樞將在10%左右。2013年以來(lái)，在貨幣政策維持中性背景下央行管理和維持銀行體系流動(dòng)性的穩(wěn)定和適度，引導(dǎo)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)增長(zhǎng)；另一方面，關(guān)于“用好增量、盤(pán)活存量”的金融調(diào)控，實(shí)質(zhì)是減少貨幣信用創(chuàng)造，推進(jìn)金融脫媒化進(jìn)程。在這一過(guò)程中，商業(yè)銀行面對(duì)流動(dòng)性約束，自覺(jué)加強(qiáng)流動(dòng)性管理，提升流動(dòng)性偏好，修復(fù)過(guò)度膨脹的資產(chǎn)負(fù)債表。具體來(lái)看，銀行業(yè)的生息資產(chǎn)規(guī)模增速繼續(xù)收縮，從2010年的18%降至2013年三季度的10.5%左右，鑒于商業(yè)銀行流動(dòng)性偏好抬升，因此我們預(yù)計(jì)未來(lái)生息資產(chǎn)規(guī)模增速的中樞將在10%左右。在生息資產(chǎn)規(guī)模減速的同時(shí)，銀行存量資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)變換也愈加凸顯。

信貸資產(chǎn)配置。信貸資產(chǎn)配置總量上受制于央行規(guī)模管控和銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管指標(biāo)，結(jié)構(gòu)上繼續(xù)向高收益率的個(gè)人消費(fèi)性貸款和小微貸款傾斜，期限上傾向于短期貸款。我們判斷2014年銀行信貸投放將繼續(xù)受制于央行的信貸規(guī)模管控，以及銀監(jiān)會(huì)的存貸比、資本充足率等監(jiān)管指標(biāo)；信貸結(jié)構(gòu)上，由于負(fù)債成本的提升，必然要求商業(yè)銀行提升信用風(fēng)險(xiǎn)偏好，向高收益率的個(gè)人消費(fèi)性貸款以及小微企業(yè)貸款傾斜；貸款期限結(jié)構(gòu)上，將以提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)而提升凈資產(chǎn)收益率（英文簡(jiǎn)稱(chēng)ROE）為目標(biāo)，信貸期限趨于短期化。

同業(yè)資產(chǎn)。同業(yè)資產(chǎn)繼續(xù)降杠桿，一般同業(yè)類(lèi)資產(chǎn)的期限將降低，收益率較低、受到嚴(yán)格監(jiān)管的同業(yè)非標(biāo)業(yè)務(wù)將繼續(xù)壓縮，同時(shí)根據(jù)監(jiān)管松緊程度保留部分高收益的同業(yè)非標(biāo)業(yè)務(wù)，并且預(yù)計(jì)商業(yè)銀行將繼續(xù)加強(qiáng)“類(lèi)貸款業(yè)務(wù)”的創(chuàng)新。從同業(yè)業(yè)務(wù)來(lái)看，使得本來(lái)用來(lái)管理銀行流動(dòng)性的同業(yè)資產(chǎn)，在信貸額度受限的情形下，成為銀行隱匿信貸的工具，大量投資非標(biāo)資產(chǎn)，加大了期限錯(cuò)配和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。基于對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管措施出臺(tái)的預(yù)期及其影響的不確定性，銀行同業(yè)資產(chǎn)從2013年二季度以來(lái)延續(xù)收縮的態(tài)勢(shì)，目前上市銀行同業(yè)資產(chǎn)的規(guī)模大約為9.91萬(wàn)億元。同業(yè)資產(chǎn)與同業(yè)負(fù)債的比例從2013年一季度末的97.3%降至三季度末的84.8%左右，同業(yè)杠桿降幅明顯。我們判斷2014年在流動(dòng)性沖擊下，銀行將降低一般同業(yè)類(lèi)資產(chǎn)的期限，同時(shí)繼續(xù)收縮部分同業(yè)非標(biāo)資產(chǎn)。但是，在同業(yè)負(fù)債成本提升的情形下，一方面商業(yè)銀行將繼續(xù)保留部分高收益的同業(yè)非標(biāo)業(yè)務(wù)，這將視監(jiān)管松緊程度而定，另一方面預(yù)計(jì)商業(yè)銀行將繼續(xù)加強(qiáng)“類(lèi)貸款業(yè)務(wù)”的創(chuàng)新。

債券類(lèi)資產(chǎn)配置。債券類(lèi)資產(chǎn)的配置將有限提升，高收益率信用債的配置將繼續(xù)增加。在流動(dòng)性沖擊下，銀行基于盈利要求，在同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模收縮的同時(shí)，債券資產(chǎn)配置提升，其中應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資繼續(xù)大幅攀升，這體現(xiàn)在應(yīng)對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)的非標(biāo)治理過(guò)程中，商業(yè)銀行在會(huì)計(jì)科目處理上將信托受益權(quán)從同業(yè)資產(chǎn)科目轉(zhuǎn)移到債券投資類(lèi)資產(chǎn)進(jìn)行規(guī)避。因此，從監(jiān)管角度來(lái)看，隨著同業(yè)去杠桿的加劇以及對(duì)于同業(yè)非標(biāo)資產(chǎn)投資的限制，我們判斷銀行債券類(lèi)資產(chǎn)的配置將得到進(jìn)一步提升；但是考慮到流動(dòng)性總量的趨緊以及資金成本的抬升，我們預(yù)計(jì)2014年銀行債券資產(chǎn)的配置占比提升較為有限，但將增加高收益率信用債的配置。

負(fù)債端：存款增長(zhǎng)中樞下移

歷史數(shù)據(jù)顯示，金融機(jī)構(gòu)存款余額的增速與M2增速基本保持一致。我國(guó)過(guò)去一直以來(lái)依靠貨幣信貸拉動(dòng)投資，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的發(fā)展模式已經(jīng)難以持續(xù)；隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要性明顯上升，相應(yīng)地，經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變將使得信貸需求持續(xù)降低，這將導(dǎo)致M2增速趨勢(shì)性降低，從而存款的增速也將降低。我們預(yù)計(jì)2014年存款余額的增速將在13%左右，與M2增速一致。考慮GDP增速、CPI以及3%～4%的差值，中期M2和存款余額的增長(zhǎng)中樞將在10%～11%左右。

存款雖然一直以來(lái)是銀行付息負(fù)債的主要部分（占比80%以上），但是近年來(lái)隨著同業(yè)負(fù)債的擴(kuò)張，銀行業(yè)負(fù)債增速明顯高于存款余額的增速；隨著2013年銀監(jiān)會(huì)“8號(hào)文”要求商業(yè)銀行2013年底之前將表外非標(biāo)余額降至理財(cái)產(chǎn)品的35%及總資產(chǎn)規(guī)模的4%，銀行業(yè)同業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)歷了明顯的去杠桿過(guò)程。從2013年二季度以來(lái)，同業(yè)負(fù)債擴(kuò)張趨緩，銀行業(yè)負(fù)債回歸一般性存款。